慧远保银：28日十大权威机构推荐金股

机构：慧远保银
卧龙电气(600580)：永不停息的奔跑者

平安证券-强烈推荐

投资要点：

1、作为资本市场的活跃者，新项目将成为新的利润增长点，并提升市场价值。

2、2004年以来，主营业务利润一直维持在25%~45%的增长水平，2007年中期延续着历史的增长态势。

我们预计，在未来相当长的时间内，增长格局不会改变。

3、公司与“中铁建”成立合资公司，铁路市场营业收入将提高100%左右，保守估计2008年和2009年的增速预计不会低于50%。

4、2006年以来，资本运作的频率显著提高公司，成为业绩快速增长的重要因素，公司的资本运作将持续下去。

5、2007年、2008年和2009年每股收益分别为0.402元、0.630元和0.883元。6个月目标的合理价位在25元左右，较目前有60%以上的上涨空间，我们维持“强烈推荐”评级。

6、风险提示：公司的利润快速增长与新项目的进展和项目收购计划密切相关，存在一定不确定性。

金宇集团(600201)：大象减持将改善股东结构

光大证券-买入

投资要点：

1、大象减持公司股份，长期看，将会逐步退出：截至12月24日，金宇集团大股东大象投资于二级市场共减持公司股中流通部分1404万股，短期内，大象可供减持的股份仍有1119万股。我们认为，作为财务投资者的大象投资长期将逐步退出金宇集团，大象的退出将有利于现有股东的利益统一，使公司长期受惠。

2、股东结构看，未来管理层将主导公司命运：大象投资减持前，大象及其关联方合计持有公司股份19.66%，目前降至16.92%，仅比管理层方持有数量多2.5%，从目前的董事会的构成来看，公司发展始终处于管理层的掌控之中。未来，随着管理层持股成为相对多数，管理层将完全主导公司命运。

3、由于收入确认关系，调低07年度盈利预测：由于本年度房地产和猪蓝耳病疫苗收入的关系，我们调低07年度的盈利预测。金宇文苑二期的收入大部分在08年转结，我们的收入确认从原先的2.2亿元下调至今年的4000万；猪蓝耳疫苗的确认收入也从原先的1.8亿毫升下调至目前的1亿毫升。由此将公司07年的盈利预测下调至0.35 元。

4、尽管公司07年的盈利低于我们的预期，但主要是收入确认推迟造成的，并不损害公司的本身价值。而08年正常的疫苗贡献EPS就在0.5-0.6元，加上金宇文苑二期的收入确认，我们预计实现EPS在0.67元，给予35-40倍的PE水平，12个月的合理价格区间在23.45-26.80元，我们维持前期的“买入”评级。

5、风险分析：公司确认收入的不确定性会带来利润不同时点上的差异。

海油工程(600583)：成长明确的海洋工程龙头企业

中投证券-强烈推荐

投资要点：

1、公司大型设备的购置计划进展顺利。公司投资的7000吨起重船和3万吨驳船将分别于明年4月和2月到位，基本与公司之前披露的时间节点一致。届时公司在海管铺设、重型组块安装等海上作业活动中的装备瓶颈将得到很大缓解。

2、11月公司与中国海洋大学、上海交通大学、天津大学等九所高等院校签订了战略合作协议，这有助于公司的重大技术攻关和高端人才培养。公司业已完成的国家“863”项目??水下干式管道维修系统??就是与上海交通大学和中国石油大学（北京）等高校联合攻关完成的。海洋工程行业涉及工程结构制造、海洋环境等多个技术含量高的学科领域，合理借助外部的研发力量将积极推进公司的“深水”及“中下游”发展战略。

3、预计番禺30－1项目的责任认定将推迟到明年完成，我们判断该事件对公司的影响为中性。自2006年 6月26日番禺30-1项目导管架部分水下结构发生变形后，公司在该项目上累计发生的6.57亿元工程支出暂存在存货中，目前并未对其结转。在明年对项目责任的认定完成后，考虑到保险理陪等因素，我们认为公司在该项目上仍可获得大部分对应利润。

4、投资建议：我国海洋石油产业的高速发展为公司带来稳定而快速的需求增长，公司的发展战略明晰，成长的确定性高。国际海洋工程制造产业向亚太地区转移的趋势也将为公司带来更多业务机会。我们根据最新掌握的公司未来资本支出计划及借贷资金利率成本，对公司07－09年EPS微调为1.10、1.41和1.95元，维持对公司强烈推荐的投资评级。

同洲电子(002052)：机顶盒龙头迈向数字视讯

中投证券-强烈推荐

投资要点：

1、数字电视成为产业发展的必然趋势，将带来世界各国对机顶盒需求的快速增长。国内数字电视渗透率远低于世界平均水平和发达国家水平，05年我国数字电视渗透率仅为3.09%，远低于同期 16%的世界平均水平。即使07年国内达到18.6%的数字电视渗透率，也远低于世界发达国家51.8%的平均水平。

2、公司的数字机顶盒产量在国内处于龙头地位，目前产品出口占比较高，未来几年将受益于国内模拟电视向数字电视转换的加速，未来高端机顶盒的出货量稳步增加，公司毛利率稳步提高。国内数字电视用户将从06年的1266万户增加到2010年的将近1亿户，5年复合增长率为78.1%。

3、公司将在发挥公司独特创新能力的协同效应基础上，未来定位于以数字视讯为核心的多元化集团。公司逐步切入安防电子领域、带有视频功能的GPS、集成数字电视的GSM业务，未来更有可能在国家实行数字改造的过程中，公司提供机顶盒与地方有线电视台合作进军数字电视运营领域。

4、投资建议。预测公司07-09EPS分别为0.48、0.86、1.20元。考虑公司未来将向以数字视讯为核心的公司战略转变，并逐渐取得成功，我们相信公司的创新能力将建立在未来转化现实生产力的基础上，公司未来前景可期盼。公司未来6-12个月的合理价值为26.28元，对应08年的PE为30倍，我们综合考虑PE估值和DCF估值，给予“强烈推荐”的投资评级。

5、风险提示：国家推进数字转换进程减慢的风险。

焦作万方(000612)：成本上涨不改其投资价值

渤海证券-强烈推荐

投资要点：

1、我们将公司的投资评级由“推荐”提高至“强烈推荐”，维持PT不变，同时提高2007年和2008年EPS，分别由1.61元/股、2.03元/股提高至1.62元/股、2.06元/股，分别增长了0.5%和1.7%。

2、我们将2007年、2008年铝锭的销售价格分别由原先预计的16000元/吨、16000元/吨提高至16127元/吨、16600元/吨，分别上涨上0.8%和3.8%。以上均为不含税价。

3、维持2007年电价不变，2008年电价上涨10%至0.396元/度，不含税价约为0.33元/度；由于公司氧化铝价格锁定为期铝价格的17%，随着提高电解铝价格的同时，也提高了氧化铝价格，2007年和2008年氧化铝价格分别由2720元/吨、2720元/吨上涨至2742元/吨、2822元/吨，分别上涨了0.8%和3.8%；维持所得税率不变。

4、更改过各要素价格之后，2007年和2008年净利润分别增长了0.7%和1.4%。

5、我们将公司的投资评级提高至“强烈推荐”。主要有如下几方面的理由：一方面随着电价上涨、海运费提高等，提高了电解铝的生产成本，从而有力的支撑了电解铝价格，在国内供给趋缓、需求旺盛的背景下，我们上调2008年电解铝的均价，在电价上涨10%的情况下，公司的EPS可通过电解铝销售价格的提高完全消化；其次随着2008年的临近，中国铝业吸收合并公司的可能性也在加大，这是由于两个公司之间存在同业竞争，而且中国铝业对电解铝板块的整合非常感兴趣；最后由于前期股价的大幅下跌，打开了股价上涨的空间。当然，公司最根本的投资价值来自能完全吸收成本上涨带来的压力。

七匹狼(002029)：渠道扩张和品牌建设推动业绩高增长

东方证券-买入

投资要点：

1、公司是国内休闲服行业的优质企业之一，我们从05年开始对公司进行重点跟踪，较早提出了公司发展的最大亮点之一在于领先国内大多数的同行摆脱了生产型企业的束缚，实现了品牌和渠道的双轮驱动发展。公司近年来的发展和市场的肯定也充分证明了我们的判断。公司未来的发展战略仍将围绕以上两方面展开。

2、公司未来在品牌建设方面将寻求产品系列的日益丰富和品牌的适度分层次建设，我们认为品牌的分层次建设是一个品牌服装企业逐步成熟过程中跨越成长瓶颈的良好选择，依托现有的多层次、高效的设计师队伍和品牌、规模基础，我们对公司品牌建设持谨慎乐观态度。

3、未来2-3 年，公司发展的首要重点是“决胜终端”，通过渠道数量的快速增长和单店面积的提高以及渠道运营质量的提升实现公司销售规模高以及渠道运营质量的提升实现公司销售规模和盈利的增长。我们认为公司当前的发展战略符合休闲服子行业的竞争态势，也是公司未来持续生存和增长的必要之举。

4、根据新增发项目的实施规划和本次跟踪调研获得的信息，我们维持此前三季报简评中对公司的盈利预测，预计公司未来三年净利润年复合增长率在52%左右。公司目前股价接近前期增发价格，自我们三季报简评中上调评级后公司股价上涨20%以上，明显超越同期大盘的增长幅度。考虑国内外可比消费品公司的估值水平、公司的成长特性，我们维持对公司的买入“评级”，6个月目标价30元。5、未来2-3 年依然是公司的黄金成长阶段，我们认为公司是国内极少数有望成为一个成熟品牌服饰企业的公司之一。

赣粤高速(600269)：收到财政补贴，分离债即将过会

东方证券-买入

投资要点：

1、公司公告收到江西省财政厅划拨的2007年下半年财政补贴预拨款12620.6万元整。12月21日，公司公告对清理昌九、昌樟高速公路部分固定资产，固定资产清理净损失合计77,337,760.10元。相互抵销后，公司每股收益增加0.036元，因此我们将公司07年每股盈利预测由原先的0.866元上调到0.90元。

2、本月28日，证监会发审委将审议赣粤高速的分离交易可转债发行事项。我们认为获得审批通过应该没有问题。分离交易可转债如成功发行，将有效降低赣粤高速的财务费用。预计对08年每股收益的提升在0.05元以上。我们将在该融资项目成功后调整08年后的盈利预测。我们认为分离交易可转债也将提升公司未来资产收购的能力。公司的外延扩张值得期待。

3、公司目前07年市盈率为20倍，发债后08年的市盈率预计在18倍，公司经营稳健，昌九高速07 年大修完成后，未来没有大的道路维护支出。江西省高速公路车流量增速快，分离债发行后存在资产收购的预期。维持买入评级。

长江证券(000783)：经营稳?⒎⒄箍善?

国泰君安-增持

投资要点：

1、长江证券总体规模位于创新类券商中游，但公司战略明晰、经营较为稳?⒎缦湛刂颇芰?锨俊T谏鲜腥?讨校?そ?と?τ诘谌?愦危?胫行拧⒑Mú罹嘟洗螅?ㄎ换?居牍??秃暝聪嗟薄?/p>

2、长江证券业绩增长迅速、业务布局全面，已初步搭建起了包括证券、期货、基金在内的证券控股集团雏形，但高度依赖于经纪和投资的状况短期内难以改观。

3、经纪业务在收购大鹏证券营业部后市场份额稳步提升，在保持湖北省内竞争优势的基础上实现了全国布局；投行业务竞争实力弱，但在债券承销方面已打下良好基础；自营配置较为均衡、但自营规模占比较高。

4、创新业务起步较早、创新意识较强，但目前规模较小，管制放松和上市融资将为公司的创新业务发展带来机遇。

5、公司将受惠于行业规模发展和竞争结构优化，未来2-3年内，公司业绩可望保持30%左右的复合增速，2007-2009年公司的EPS 可望达到1.53元、1.97元和2.50元；但业绩受市场发展程度和行业管制放松程度的影响较大。

6、我们认为，上市首日公司定位在40元左右，长期合理定位在50元左右，给予增持评级。增发融资和创新业务全面启动将是推动公司业绩的催化剂。

上海汽车(600104)：“上南合作”打造汽车行业新航母

中金公司-推荐

投资要点：

1、“上南合作”成为2002年以来中国汽车行业最大的重组行动。上汽集团与跃进集团在北京签署全面合作协议，上汽集团向跃进集团划拨3.2亿股上海汽车股权，同时上海汽车支付20.95亿元购买南汽集团100%股权。媒体还披露，上汽集团与跃进集团将分别持有东华公司75%和25%的股权。我们认为20.95亿元的收购价格对公司是比较有利的交易，收购资产物超所值。

2、“上南合作”将打造中国汽车行业新航母。上南合作后，相关整车资产，包括轻型商用车、自主品牌轿车、原南京菲亚特资产以及紧密零部件业务将进入上海汽车，其他零部件和服务贸易将进入上汽集团，上海汽车的销量规模将得到进一步提升。截至2007年11月份，模拟合并的上海汽车销量达到147.3万辆，市场占有率18.5%，领先排名第二的一汽集团2个百分点。

3、“上南合作”有助于填补公司轻型商用车业务短板。2007年1-11月份，南汽集团在轻卡、轻客市场的份额分别为4.2%和9.3%，分别属于行业第三梯队和第二梯队，具备一定的市场地位，“上南合作”后将大大提升上海汽车在轻型商用车行业的市场地位。

4、“上南合作”有助于自主品牌轿车项目实现共赢。名爵MG项目和上汽荣威项目在技术来源、市场定位和零部件配套方面具备较高的通用性，而两个品牌在风格又可以形成互补，整合以后将可以避免直接竞争，实现双赢。

5、我们尚无法在模型中考虑“上南合作”的影响，维持公司07-09年EPS分别为0.79元、0.94元和1.18元的预期。尽管公司并没有被明显低估，但是考虑到其市场龙头地位，我们维持对公司推荐投资评级。

飞亚达A(000026)：钟表奢侈品的分销商和品牌商

中金公司-推荐

投资要点：

1、中国奢侈品钟表消费已经开始爆发性增长。今年前3季度中国进口瑞士高档名表增长121%，连续5年加速增长，预期未来5年仍将保持30%以上的增长；作为高档钟表的主流分销渠道，以飞亚达旗下亨吉利为代表的本土专业连锁零售商将分享国际名表的中国盛宴。

2、 一家有理念、有管理、有文化的公司，在奢侈品行业前途远大。管理层积极进取，倡导奢侈品文化，实行精细管理，注重员工培训，建立了高效的激励机制和晋升通道，连续多年入?爸泄?罴压椭鳌保??驹谥泄?莩奁分颖砀咚僭龀だ顺敝薪?竦镁薮蟮某沙た占洹?/p>

3、名表连锁零售商亨吉利：分享世界名表的中国盛宴。亨吉利在我国主流的名表零售连锁“三亨”之中具有品牌完整清晰、店面全部直营连锁的优势，年底90家店（其中亨联达20家）初显规模优势，考虑老门店强劲的内生增长和08～10年每年新开15家店的贡献，预计亨吉利08/09年收入增长65%/55%。

4、钟表品牌商飞亚达手表：引领本土高档钟表的崛起。连续12年本土品牌销量冠军，在国际品牌的激烈竞争中公司的新产品设计、推广和整体营销能力已大大提高，未来渠道优势将继续加强（除传统400多家网点和亨吉利扩张之外，飞亚达品牌专卖店计划08年开业20家），预期08/09收入增长 12%/10%。

5、物业出租：飞亚达大厦和飞亚达科技大厦的出租为连锁渠道扩张和品牌打造提供稳定的现金流支持。

6、估值和投资评级：预测07/08/09EPS为0.26/0.42/0.67元，07～09年净利润CAGR79%，首次关注给予A股“推上升空间34%。

海正药业(600267)：三年不飞，一飞冲天

兴业证券-推荐

投资要点：

1、公司处在产业升级的前夜。未来3～5年内，通过广泛而深入的国际合作以及自身产品的研发，公司将转型为以原料药为基础的国际制剂生产商。随着与西班牙菲玛公司等多家国际药企进行制剂合作的进展，以及2009年起满足国际标准的富阳生产基地的建成，未来海正的业绩存在超预期增长的可能。

2、我们看好海正药业的原因在于：强大的执行力，保证公司转型战略的执行；公司研发实力强，多个品种在研；国际化程度高，与国外药企密切合作；由原料药出口向制剂出口转型，参与国际医药产业分工，将提高公司的盈利能力和估值水平。

3、国际市场经验显示由原料药向制剂转型的阶段带来极佳的投资机会。产业升级带给企业更广阔的市场空间和盈利能力的提升。目前海正已的制剂转型已经初露曙光，有望成为化学制药的ten-bagger。

4、盈利预测。不考虑国际合作，我们保守估计海正2007、2008、2009、2010年的EPS分别为0.29、0.50、0.69、0.93元。考虑国际合作对公司盈利的贡献，我们乐观估计2008、2009、2010年的EPS分别可达0.56、0.83、1.15元。我们认为，未来业绩很有可能超出我们的预期。

5、估值讨论。海正是国内化学制药行业的标竿企业，代表了由原料药向制剂转型的发展方向。公司是研发型化学制药企业，我们认为可以给予较高估值，即使以保守的盈利预测，给予09年35倍PE，公司的合理估值在24.20±1.00元。

全聚德(002186)：近年增长尚待已有直营店培育

兴业证券-推荐

投资要点：

1、前门店闭店装修后，王府井店、和平门店的分流作用明显，全年业绩略超预期。前门店重新开业时期受制于前门大街改造，预计将延后到08年五一前后。

2、亚运村店面交通情况改善，翻牌率提高，已经完成市场培育，进入收益快速增长的阶段。今年该店有望扭亏，成为近年新的利润增长点。

3、三家老店的客源主要以商务、政要、旅游客为主，其中商、政宴请收入占比约为30%；亚运村店、西翠路店则以本地商务客为主。良好的客源结构有利于全聚德毛利率维持业内的较高水平。

4、烤鸭提价：各门店推出“精品烤鸭”，价格从原168元/只提至198元/只；两类烤鸭同时销售。但烤鸭提价均为成本推动的被动提价，对利润贡献不大。已开业店面的业绩提升还在翻牌率提高。

5、目前已开业的外阜门店中，长春店经营良好，有望年内实现盈亏平衡。重庆店则受到当地大涝影响，预计今年无法贡献利润。08年有望随整体旅游形势大好、市场培育成熟而有所好转。

6、我们看好中餐连锁的发展前景，全聚德作为百年老字号，在各类中餐品牌中优势突出。

7、预计公司07～09年EPS分别为0.46元，0.66元和0.80元，目前股价对应的08年动态市盈率高达82倍。我们长期看好全聚德的异地发展空间和扩张潜力，但公司购买物业、直营发展的外延方式决定了门店扩张速度不可能大超预期，而单个直营店培育也需要1～3年时间，建议投资者短期内关注高估风险。

安徽合力(600761)：稳定增长的潜力

东方证券-增持

投资要点：

1、做为物流装备的叉车行业，将充分受惠于投资高速增长的滞后拉动效应。2007年1?10月行业销量增长38.78%，预计未来三年将持续保持25%以上的高增长。

2、2008年到2010年是合力工业园产能释放的高峰期，尤其是5吨以上叉车等中重装产能的陆续投产，将大幅优化公司的产品结构。公司经过搬迁改造之后，产能实现翻番，产品结构、技术研发实力、装备和管理水平等均上了一个新台阶。合力工业园产能释放和国内国际市场的进一步拓展，是公司高增长的主要驱动因素，预计未来三年公司净利润复合增长率为28.78%。1?3.5吨内燃叉车的20000台产能已经建成，目前产能利用率约70%，预计08 年以后产能利用率可达100%，并且公司准备扩产到30000台；5?10吨内燃叉车目前在原产区生产，新产能在建，预计08年交付使用；10吨以上重装产能已经建成达产，预计08年将有大幅增长（叉车100台以上，装载机500台以上）。电瓶叉车10000台生产线已经建成，08年进入产能释放期。合力宝鸡经过技术改造和产品结构调整滞后，08年也将进入高增长期，预计增速在30%以上。其中2.0?3.5a系列叉车增速约25%；3.5?4.5吨H2000系列叉车增速将高达60%以上。

3、催化剂：股权激励实施和国际市场的进一步拓展。

4、人民币汇率波动对公司出口业务的影响；搬迁将带来折旧和期间费用等的增加；原材料等成本压力所带来的毛利率水平的走低；行业产能扩张所带来的价格竞争的不确定性。

5、对应2008年预测EPS的合理股价为41.10元，目前股价存在低估，维持增持投资评级。

云内动力(000903)：轿柴代表柴油机的发展方向

招商证券-推荐

投资要点：

1、小缸径多缸柴油发动机生产厂家。公司主要产品为小缸径多缸柴油发动机、轻卡和农用车，主要生产企业包括昆明云内本部、控股子公司成都云内（71.36%）以及参股公司达州云内（51%）。本部生产101、102、105产品为主，成都云内以90、93为主，产品线基本类似。昆明云内产能设计为15万台/年，成都云内设计为10万台/年，总计产能25万台/年。达州云内以生产轻卡以及农用车为主，产能设计3万辆/年，由于规模较?⑷狈?赫?Γ?壳按τ诳魉鹱刺??/p>

2、欧三标准实施下对老产品影响有限。参照现有欧二标准实际的执行率低下情况、公司老产品的销售群体加上公司现有的技术储备，我们认为即使欧三标准2008年得以实施，对公司老产品实际的销量影响有限。在原有产品基础上，公司可以通过技改加装经济型共轨系统提高产品的排放标准（增加成本4,500-5,000元，占总成本33-35%）。

3、轿柴不仅是针对轿车的开拓，更代表商用柴油机的发展方向。轿柴不仅是针对轿车的开拓，更代表商用柴油机的发展方向；2）轿柴代表柴油机发展方向。3、2008年成都云内借助搬迁造提升自身竞争力。预计2008年1季度成都云内将完成整体搬迁。在老厂厂址上，公司占地220亩，拥有170亩使用权，原有价格30万年/亩，目前已经高达650万元/亩。

4、产品结构改善、增速逐渐提升。公司产品面临原材料上涨的风险，但结构优化将对公司盈利能力起到一定的平滑作用，随着轿柴产品销量持续增长，毛利率仍存在提升空间。

5、目标价格为16-17.7元，维持推荐-A的投资评级。

作者：慧远保银?启明星 www.qingbao123.cn

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