李稻葵：次债危机导致美国经济衰退的可能性不大

　　“中国经济展望论坛”由北京大学中国经济研究中心 搜狐网 金融界 中信出版社共同主办，邀请众多学者、政府领导、企业家盘点2007经济，展望2008发展，并对改革开放三十周年来中国经济的发展作一次全面的回顾。

　　主持人何帆：我想请问一下李稻葵老师，因为现在大家对美国次级债危机程度有多深，包括明年对美国经济的影响有多大有不同的争议，也有一种担心，就是美国的经济可能明年次级债可能是最关键的一年，也可能会出现一个硬着陆，您有没有这种担心，就是美国的经济会不会出现衰退，如果美国经济出现衰退，对中国的经济影响有多大？

　　李稻葵：这个问题很关键，我能不能把这个问题放在一边，先来谈谈第一个问题。我非常高兴国青的观点，我的观点跟国青的一致，能跟中国经济预测之王的观点一致是很荣幸的。

　　为什么明年的经济增长放缓呢，或者我们预测明年年终经济成长出现一个拐点呢，这里面有三个因素或者三个原因。

　　第一个因素是我们很多最终产品的市场的生产能力的过剩，将在明年可能凸现出来，这个我个人的判断，你看最终的产品，你不要看钢铁，不要看中间产品，最终产品是汽车，哪怕是电冰箱这些东西，都是有相当的过剩的生产能力的，所以最终产品生产能力的凸现，会影响到我们的投资放慢，会使整个的投资链条，产品链条往源头扩展使得投资，固定资产投资规模的增长速度下降。

　　第二个因素还是看国内，我们的资产价格很有可能出现比较大的调整，说得更明白一点，我们的证券价格很有可能出现比较大的调整，这个至少不会像过去一年半那样子大幅度的上升，这个情况下，也会影响到很多的企业的融资的扩张，这是第二个因素。

　　同时它也部分的影响消费，一部分的几年前，或者过去一年半以前，把自己的原来用于消费的资金，投入到股票市场的这部分人，他的消费计划可能实现不了了，这是可能是第二个国内的因素。

　　三个因素就是美国经济的因素，或者说世界经济的因素，世界经济不管明年是不是会进入衰退，但是有一点是肯定的，它放缓，增长的速度放缓，主要是以美国，那么欧洲主要是英国，法国，德国还不好说，现在增长率出现了回升的迹象，不管怎样讲，整个世界经济的放缓，对我们出口产品的需求也会下降，反过来加上货币的影响，我们的出口增长，这也是拐点的出现。

　　三个因素通过两个渠道，一个是投资，一个是进出口，消费还是稍微次要一点的，来影响我们的经济。 你说的美国次级债危机，你自己是专家，其实应该让你多讲一讲的，什么都让我们讲了，你问的实际上是已经有答案了。

　　宋国青：当前通货膨胀主要是货币因素推动

　　主持人何帆：我们再来谈一下CPI，现在所有的讨论都离不开CPI这个话题，我们看到中央经济工作会议的文件里面措词非常的有意思，防止从结构上的物价上涨到全面性的通货膨胀，可能认为结构性的物价上涨，一些农产品(31.08,2.20,7.62%,股票吧)的物价上涨是现在主要需要担心的问题，我想问一下宋老师，您觉得我们现在遇到的通货膨胀的压力，是不是主要由于这种结构性物价上涨带来的？

　　宋国青：我还是不太同意这个说法，只要今年这个通货膨胀率，要说的话80%是货币推动的，这可以看出来。现在货币数据有一些具体情况，数据不太准确，从3月份、4月份大概能看到一个比较好的数据，从那个时候看通货膨胀率，基本上能说个八九不离十，就是今年的通货膨胀率大幅度的上升，从货币的角度可以看出来。4月份、5月份的时候，猪肉还没有大涨呢，猪肉是5月20几号的时候才开始大涨的，这个东西在猪肉涨价以前就可以做出来，所以从货币的角度来看，从预测的角度来看，我们基本上知道通货膨胀率，具体涨多少，大体的幅度还是知道的，这个没有什么问题了。所以结构性通货膨胀这个话，我是对这个很怀疑，最多最多你把猪肉算成一种特殊因素，那扣掉猪肉，猪肉应该在消费里面不超过，因为消费指数算的很详细，大概说能占到5%左右，大概是这么一个量，就算它的价格涨到40%，那么就是同比，就是2个百分点，你把两个百分点扣掉，11月份这个还是6.9，你扣2还有4.9，差不多还有5个百分点，这个应该就是货币因素推动。

　　这么大一个人口的国家，你说农产品占这么大的比例，都不是通货膨胀，这个话有点，至少我觉得怪怪的，很难接受的一个东西。你别肯定于一些特殊因素，但是还是货币因素控制的不利，当然，这个也不光是食品涨价，比如说，我一个简单的算法，如果是食品特殊上升了，你的总需求增长正常，因为我食品猪肉出了特殊的情况，那我被迫的，在食品，在猪肉方面要支出更多的支出，那我在其他方面的支出可能相对更少，其他的价格应该下跌，至少结构上是这个，现在看起来主要的价格指数里面没有一个下跌的，都在涨，所以这个东西你还简单说结构性的通货膨胀，结构性通货膨胀也是通货膨胀，充其量就是前面的定义变了，主词没变，不能说结构性非通货膨胀。