拍得博时 招商证券岁末秀财技

　　12月26日招商证券63.2亿拍下博时基金48％股权一事，在岁末的资本市场掀起了层层波澜。

　　《华夏时报》记者在采访中了解到，各方基本认为拍卖价格相对合理，更重要的是，由于招商证券IPO在即，本次收购将增厚公司每股收益，从而抬高IPO价格，换句话说，最终将由市场来为这笔交易买单。

　　招商证券的财技由此可见一斑。

　　争夺激烈

　　12月26日，备受市场瞩目的金信信托公司持有的博时基金公司48%的股权在北京金融街洲际酒店整体拍卖，而现场情况也正如之前市场预期的一样激烈。

　　身为优先购买方的八号竞拍人博时基金现股东招商证券在拍卖后期加入。并与一号竞拍人浙江省工商信托投资公司展开争夺。竞购价从45.4亿元一路飙升至63亿元，并最终成为此次拍卖的胜利者。

　　这一结果宣告了迄今为止中国基金业最大的一宗股权交易诞生，每股131.67元的价格也成为基金公司股权转让价格的新纪录。

　　估值合理

　　131.67元/股到底贵不贵？

　　天相投资研究显示，2000年以来国内的9次基金管理公司股权市场转让可看出，价格与管理资产规模比率指标平均为3.8%，即使用3.85%的基准指标测算，博时基金全部股权价值也将达到81.21亿元，以此换算，博时48%的股权价值将不低于39.98亿元。

　　“博时管理的资金超过2000亿，按1.5%的管理费算一年就是30亿，总共才1亿股本，每股收益30元，以不到5倍的市盈率买当然划算。”不少业内人士如是认为。

　　市场买单

　　尽管这显然是一笔划算的买卖，但一位投行老总的话还是一语道破了天机：这笔费用最终将由市场买单。

　　“招商证券很快就要IPO了，在年底前收购博时的收益将计入今年的业绩中，有利于抬高其IPO的定价。

　　“不仅如此，这还是一个多赢的局面，招商证券当然是最大的赢家。招商证券的申购者也不会亏，对他们来说，发行价是50元还是60元并没有什么区别，无非是赚多赚少的问题。用市场化的手段解决了这个问题，皆大欢喜。”

　　“招商证券上市后，下一步还可能把博时基金也运作上市，”他进一步分析说，“自从香港的惠理基金上市后，管理层就一直在研究基金上市的可能性。”

　　招商证券的财技会运用得如此娴熟吗？截至记者发稿时止，没有收到招商证券对此事的任何回应。