熊晓鸽：1999年互联网泡沫应难再现

　　在过去的一年，作为IDGVC中国区的负责人，熊晓鸽频繁地参加一些论坛与活动，成为中华创业投资协会理事长之后，熊晓鸽更要肩负起对整个中国创投行业环境建设的引导和规范。

　　在以往十多年的时间里，IDGVC在他的领导下成为中国知名的老牌投资机构，包括搜狐、腾讯、携程、如家、物美等一系列从TMT到连锁等行业知名的品牌无不闪现着其身影。

　　《21世纪》：您如何总结2007风险投资和私募股权投资业？

　　熊晓鸽：激动人心的市场，有很多机会，但也有许多变数：如政府政策的调整等，同时创业板的推出、人民币基金的建立，为我们的未来创造了很多的可能性，但真正要做得好是要把自己的内功练好。

　　《21世纪》：过去这一年，市场投资的普遍估值上升，您怎么看待？

　　熊晓鸽：估值太高，是钱多惹的祸。我一直说，中国是创业者的天堂，投资者的炼狱。对创业者说融资容易了，但赚钱空间也小了，回头来看，比较容易操作的是晚期投资，十倍或十倍以下的市盈率投进去，上市后能达到三十倍市盈率可以赚三倍。如果这个公司销售、成长非常快，这个估值也是值得的。基金一多，造成平均的IRR（内部投资回报率，用了衡量基金业绩的主要指标）回报比原来要低，这是很平常的。但做投资是长期的事，市场有“二八定律”，能赚到钱的一定是前20％的公司，要是TOP20的公司一定能赚到钱。

　　《21世纪》：市场是否有泡沫？现在的一些特质和1999年是否有些相似？

　　熊晓鸽：我希望不要造成1999年时的情况，当时钱融得太多，大家把宝押在互联网上，估值很高，又出现911和股市泡沫，造成退出市场也不好。但中国的钱目前还没到美国当时那么多，而且各个基金投的领域都比较分散，很多基金投资传统行业，跟那个时代比，我们还是有许多优势。

　　再者，经过1999年的教训，现在基金都学到很多经验，如我们上市也不指着互联网一个领域与纳斯达克一个市场退出，而且中国出现911这样灾难性事件的可能比较小。

　　《21世纪》：许多经济学家预计欧美因为次级债而使得经济将发生衰退，一些机构的经济学家预言中国也难以独善其身，您如何看？

　　熊晓鸽：那种影响不会是很长期的，重要的是你怎么理解你所投的领域，世界上永远会出现灾难，做风险投资好的一点是投资期是十年以上，我们的投资人不可能说出现一些灾难就会说出不起钱了，那些以房地产公司为LP的基金来说会有影响。但我们投的企业主要以国内市场为主，出口的很少，我个人认为中国明年会很好。

　　《21世纪》：您如何预测2008年的创投和私募股权投资市场？

　　熊晓鸽：中国继续是创业者的天堂，随着过去一年的热潮，该建立的基金也建立得差不多了，大家也适应了基金竞争中生存的习惯与能力，炼狱炼得没那么难受。

　　对于行业来说，我想2008年会更规范一些，而不是光用价格来竞争，也不是相互比钱多。