目前银行业的贷款行为已日趋成熟,不再像过去那样在盲目放贷和过于惜贷两个极端之间游走,经济的适度降温不会导致银行大力地自主压缩贷款数量,而是更加注重贷款的行业配置调整以规避行业风险。
我们预期2008年仍有两至三次加息的可能,随着中长期贷款和部分短期贷款的到期重新定价,银行贷款收益率仍将保持上升。
随着基准利率的提高,债券发行利率和拆借市场利率也不断走高,银行资金业务和债券投资的收入水平也逐步提高,因此整体上我们依然看好2008年银行的净利差水平。
资本市场的迅速开发以及银行服务收费时代的到来推动上市银行的手续费收入增长进入一个新的阶段,目前大型银行和部分中型银行的手续费及佣金收入比重都已经超过10%。
基于以上分析,我们继续看好银行业的投资价值,各类银行都有足够的投资亮点可供挖掘,大型银行在转型过程中蕴藏的巨大能量,中型银行继续保持高成长性,城商行在异地扩张方面的潜力都值得关注。建议积极增持工行、建行、招商、民生、兴业、北京等优质商业银行。(中信建投)
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