[07为中国股市颁奖展望篇]散户：拿什么继续玩下去

　　编者按

　　2007年的罕见牛市，无疑是政策、机构和散户三大力量博弈的结果。那么，站在2008年新起点，这三大力量将呈现出怎样的博弈动向？首先，如果说影响股市走向最为关键的，非政策莫属，那么，今年期指期货、创业板出台等动向，以及宏观调控的从紧，都将是令人瞩目的政策焦点，并将深刻地影响市场各方的博弈行为。

而以基金为代表的机构投资者，将由去年共享“指数牛市”转而通过复杂的博弈应对政策变动和“结构性牛市”。最后，作为市场自始至终的弱势群体，散户拿什么继续玩下去呢？除了坚持价值投资，可能别无他途。

　　经历了大喜大悲之后，散户Stephen痛苦地反思了一个星期，回想这两年来的点点滴滴，最大的体会有两个：一是后悔没有坚持价值投资，当时5元的鞍钢已经有7倍的涨幅；二是短线是毒药，“超短线的利润，就像是精神鸦片。当你赚了不该赚的钱，迟早是要还的。”

　　

　　2007年股市的火爆和刺激，以及全民参与程度，可谓登峰造极，大盘不断创下历史新高，但是繁华落尽，不少股民盘点财富，却无奈长叹！

　　一项专门针对股民的调查显示，从年2007初到12月7日，有高达51.36％的被调查者没有获利，其中18.61％称年度亏损在20％到50％之间，有16.61％亏损在10％左右，2.44％亏损超过了50％。可以预期的是，在经历了两年的暴涨之后，2008年股市极难重现同样的快牛行情，操作的难度恐怕会更大。除了把钱交给经理，散户还能不能继续玩下去？本报记者选择了一位典型散户，以他的投资经历来回顾这轮大牛市的跌宕起伏，以期给更多的股民以启发。

　　千点入市价值投资擦肩而过

　　Stephen是位年轻的白领，虽然家里人有炒股，但是学习化工专业的他跟股市一直绝缘，同很多股民相比，他是一个幸运儿。2005年4月底，上证指数跌至1100点，从新闻报道中，他直觉已经跌得差不多了，就先去开了账户存入了3万元，当年7月大盘跌到谷底后，他动用其中1万元买入盐田港，他没有意识到，他抄到了中国股市的世纪大底，不知不觉间，他赚了股市上的第一笔财富，虽然只有几百元，但是却欣喜异常。

　　但是9月开始，指数开始回调，他的账户也快速缩水，盈利全部回吐，还倒亏了4000元。当时如火如荼的股改行情吸引了他，没有经历过熊市惨痛的他感觉很新奇，“我不明白，为何大股东送钱送股票，很多股民还不满意？”，先后参加的深天健、天津港股改，让他赚了点小钱。当时他的操作都是短线为主，在当时有色板块的小行情中，也赚了点小钱。

　　其后不久，他终于开始接触到价值投资的观念，一方面经常接触的一位博士股友，教着他从公司成长和管理的角度来选股；另一方面经常浏览专业散户们扎堆的中国上市公司调研网(下简称“中研网”)，让他在欣赏别人就某个企业争论的热火朝天时自己也深受启发。终于，他以价值投资的角度选择了一只股票“鞍钢股份”，公司整体上市，每年分红4毛以上，股价才5元，但让他失望的是，过了3个多月，鞍钢的股价如同死水一滩，而同期白酒、有色等个股股价几乎都快翻番。

　　于是，价值投资被他视为“教科书”，跟随一位技术高手追涨杀跌，赚取短线利润则让他感受到如古龙小说中侠客般的快感。

　　一天18％的致命快感

　　从此，新股民Stephen的修习之路从价值投资的“气宗”转向了趋势交易的“剑宗”。

　　尽管频繁交易有输有盈，在大牛市的背景下，他的个人财富还是在不断增加，到2006年底，盈利已经达到了40％。但如果他能够坚持拿出鞍钢的话，四季度如火箭般冲天而起的鞍钢，可以让他得到100％的回报，但Stephen已经一去无法回头。

　　与很多新股民一样Stephen还没有形成自己的投资哲学和原则，更渴望从网络上那些牛人的观点中得到启迪。但是“大牛们”2007年贯穿全年的“泡沫”争论，却让他的操作越来越乱。

　　2007年春节前，中研网上一些具有QFII背景的网友开始大力唱空A股，而一些财经高官的泡沫论也让Stephen　心跳不已，一度也曾空仓观望，但一路向上的指数让他无法耐得住寂寞，他认为最终决定股市走向的是大资金的态度。

　　春节后的低价股和垃圾股行情，是Stephen　收益最丰厚的时候。“对基本面有个简单研究，从技术手段上判断在个股爆发前一刻杀进去”，成了他努力的方向，而“5?30”之前，他的这种投资策略频频得手。他不明白为什么垃圾股和题材股会涨，但趋势交易的思路让他全情参与，在股市上的财富也终于翻番了。

　　终于“5?30”来了，短线交易的思路让他避过了这轮最为惨烈的下跌，虽然没有经历，但家人告诉他印花税是政府调控股市最严厉的手段，当天股市低开反弹后，他就全数出清，避过随后的连续大跌。随后政府不断释放暖意，Stephen　抓住了机会，6月4日当天在跌停板买入佛山照明，“看着卖单如雪崩般减少，太刺激了，当天该股涨了8个点，我全仓一天赚了18％！”

　　盈利归零　痛苦反思

　　不久后，大盘再度上攻了4300点的高地，敬畏政策威力的Stephen　再次清仓，为了避免贪心入市，他专门修了长假外出旅游，而大盘已经攻破5000点，却没有政策出台打压，他终于忍不住再次出场，但是噩梦却从此开始。

　　60元高位重仓的东北证券，被迫在52元斩仓，亏损2万多元；当时指数虽然上涨，个股却陆续开始见顶，而习惯了追涨的他，频频被套，市值从最高时的15万元到9月底已经跌倒11万元。

　　不久，大盘冲上了6000点，虽然政策再度提示风险，但资金似乎汹涌而来，Stephen　认为可以轻指数重个股，但却再度频频失手，甚至有时满仓跌停，到10月底他在股市上只剩下8万多元，距离最高的市值几乎已经亏了一半。这时，他越来越着急，操作越来越混乱，结果市场更残酷地下跌，最惨的时候，只剩下6万元左右，2007年等于一年白忙活了，抄了中国股市大底的他，结果只赚了一点可怜的零头，同期指数的涨幅最高已达500％！

　　经过2年来的操作，Stephen　成熟了很多，“投资是在长跑中胜出，市场太疯狂的时候，要学会休息，做大概率的事件”。对于即将来临的2008年，他持谨慎乐观的态度，不敢有太高的期望，但是跑赢通货膨胀还是有信心！

　　本报记者　贾肖明

　　

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