招商证券：通化东宝 关注08年出口贡献

　　投资要点：

　　我们认为：基因工程重组胰岛素是产业化壁垒较高的高端竞争产品，二期08年投产，出口贡献值得期待。公司的胰岛素二期工程将在08年3月左右完成安装调试，08年5月之前有望正式生产。公司的胰岛素一期今年已顺利通过了GMP再认证，准予再延期生产五年。公司已经获得了向一些东南亚国家出口胰岛素的许可，08年将先向这些国家外销胰岛素。向欧美规范国家出口仍有待进一步通过FDA认证。公司将在08年申报FDA车间认证。

　　公司胰岛素在国内市场销售保持快速增长。07年达到了1.7亿元，预计08年将达到2.7亿元。我们认为：作为医保品种，公司胰岛素也将受益于国家在城乡推动全民医保、国产胰岛素市场需求将面临快速增长机遇。

　　考虑到公司近两年处置历史坏帐、08年所得税率下调，我们综合预计：公司07年和08年将分别实现EPS0.13元和0.26元，考虑到公司胰岛素二期投产贡献将主要在09年体现，我们给予“推荐?A”投资评级。 (来源：张明芳) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。