龙元建设：异地扩张战略有助于分散地域风险

　　中银国际

　　●收入单一、地域相对集中。根据半年报数据，龙元建设71.7%的收入来源于民用建筑项目，区域分布上77.9%的业务集中于上海和浙江两地。民用建筑业务相对基建工程和公共建设项目景气度稍差。此项业务与房地产开发高度相关，08年可能面临较大的紧缩政策压力。上海和浙江也是政府房地产宏观调控的重点区域，两地的房建增速已放缓。考虑到单一业务风险和地域风险，公司正在积极寻求扩张突破点。

　　
　　
　　●区域扩张进展顺利。公司的区域扩张计划明确，远景目标是实现浙江/上海，国内其他省市，以及海外地区(包括澳门)三地业务收入各占公司总收入的三分之一。目前，公司的海外扩张进展顺利，除澳门、泰国外，在马来西亚已签署合同价值逾2.31亿人民币。公司正在马来西亚与相关方面就标的10.64亿人民币的水泥生产线项目进行洽谈。公司也在考察非洲和中东市场，在海外市场上，公司会稳步消化政治、法律等风险因素，采取稳步推进的战略。我们预计公司08年海外业务有望超过10%。公司的异地扩张战略有助于分散地域风险。

　　
　　
　　
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