新年四连阳 多空分歧加大

　　看多

　　三大兴奋点 向上动力足

　　□ 渤海投资 秦 洪

　　昨日A股市场在早盘小幅低开后迅速走强，上证指数在午市后一度摸高至5403.35点，尾盘略有回落，收于5393.34点的当日次高点，成交量也有所放大，沪市的量能达到1638.8亿元，颇有价涨量增的态势，看来，A股市场在红色星期一之后的走势仍然相对乐观。

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为颇为不易，因为美国股市在上周五出现大幅下跌的走势，而港股在昨日早盘的走势也随之不振。由于A股市场的日益国际化趋势，所以，昨日上证指数能够撇开周边市场的不振走势而收出阳K线，的确说明A股市场有着较强的内在做多动能。这在实际走势中，主要体现在以下三点：

　　一是人民币汇率“跑步升值”增强多头做多底气。本周一，人民币汇率中间价定格在7.2695，较前个交易日再度升值84个基点，首度突破7.27关口。而本轮A股市场的牛市基础之一就是人民币升值，故人民币“跑步升值”夯实了牛市基础，自然提振了多头持股的底气。

　　二是产品价格上涨主线不时推出“新股”。本轮牛市行情黑马的主线之一就是产品价格上涨，从去年的鑫富药业、广济药业、金瑞科技、浙江医药、新和成等黑马股，再到今年初的六国化工、兴发集团，昨日则演变到纯碱板块的青岛碱业、远兴能源、三友化工、南化股份等品种中。而且，农业品种在通货膨胀预期下也有上涨预期，所以，莫高股份、啤酒花、北大荒等品种反复逞强，如此就意味着A股市场不时涌现出强有力的领涨品种，自然会激发场外资金跟风追涨的激情，也就增添了大盘反复活跃的动能。

　　三是机构资金的思路有新的变化，即在08年各种因素错综复杂的大背景下，开始寻找08年业绩增长相对明朗的个股，或者说目前信息已显示出能够锁定08年业绩增长预期的品种。而银行股、地产股则是如此，据行业分析师研究报告可知，由于08年税改将大幅度降低银行业的有效税率，从而提升银行业08年一季度利润的大幅增长，其中招商银行、浦发银行、交通银行、北京银行等08年一季度净利润增长有望达到100%，当然这仅仅是行业分析师的估计，并未得到相关上市公司的佐证。不过，从以往经验来看，顶尖行业分析师的研究报告多少会得到上市公司定期报告的佐证。

　　而地产股在08年业绩相对确定增长主要在于07年的大量预收帐款将于08年确认收入，从而隐含着08年的净利润并不会因为宏观调控而大幅下降，故银行股、地产股等业绩在08年有望大幅增长的品种在昨日反复活跃，浦发银行、兴业银行、大连友谊、中航地产、招商地产等品种就是如此，也就推动着金融指数、地产指数成为昨日大盘上涨的又一强劲引擎，也为昨日A股市场的红色星期一注入了源源不断的动能。

　　因此，笔者推测，A股市场虽已经持续反弹，上证指数更是形成了四连阳的K线组合，积累了较多的获利筹码，短线的压力开始显现。但是，由于市场的兴奋点不时涌现，大盘仍有进一步震荡盘升的空间。

　　就目前盘面来看，上述的三大兴奋点在本周初的行情中仍有望延续，银行股、地产股自不待言，利好尚未逐一兑现，自然股价难以大幅回落。而产品价格上涨股的纯碱股已进入主升浪，仍有强劲拓展空间的动能，人民币汇率由于美元持续贬值的推动力，升值动能仍然充沛，所以上述三大兴奋点仍然会牵引着大盘的震荡盘升。

　　与此同时，A股市场其实也有着后续的兴奋点储备品种，这主要体现在两点，一是08年的主题投资，比如说电信产业整合题材下的中国联通，再比如说央企注资预期下的中字头企业以及地方国资委做大市值冲动下的注资预期，再比如说奥运主题等等。二是07年报的大比例分配预期股。只要年报行情未进入披露高峰期，此类品种就不可能退出，所以，中小板块为代表的高比例分配股仍有活跃的预期，也就意味着大盘有着进一步的震荡盘升的空间。

　　当然，在实际操作中，一方面要预防大盘在持续上涨后的回落（这一回落走势并不是大盘反弹行情终结的标志，只是市场反弹行情中的一次正常技术调整）所带来的短暂追高风险。但另一方面也可以积极低吸持有那些处于主升浪的强势品种，尤其是产品价格上涨的纯碱板块中的兰太实业、南化股份，农产品以及支农产业的新希望、北大荒、绿大地、芭田股份以及顺鑫农业等品种。

　　看空

　　指标超买 空间不大

　　□ 九鼎德盛

　　近期沪深两市震荡上攻，股指双双突破60天线压制。一些板块中的个股如化工板块中的兴发集团、地产板块中的珠江实业等品种纷纷强势表现。新年伊始，2007年表现较弱的板块开始不时出现在涨幅榜前列，但市场技术数据显示，大盘后期向上空间并不广阔。

　　一、反弹的目标位基本到达

　　从上海综合指数轨迹来看，在2007年11月28日、12月18日在4800点一线形成双底形态。在深证成指强势突破60天线后，上证综指开始加快上行。从双底形成的技术指标看，主要来自于KDJ、WR、RSI等短期技术指标的超跌而成，比如2007年11月28日，上证综指KDJ中的J值为-5.90，12月18日则为-8.47，这说明短期阶段内大盘跌幅过重，反弹要求强烈。目前上证综指与深证成指双双放量突破60日线，个股方面保持着较好的成交活跃，似乎给市场一种向上攻击空间较大的感觉，但仔细研究来看，笔者认为向上运行的空间并不大，一旦成交量不能有效配合，大盘就可能转身向下，进入调整。

　　从目前短期技术指标来看，上证综指中的日KDJ已运行至高位，其J值已达104.11，WR（10，6）更是高达2.57和4.97，显示大盘短线有超买迹象，因此成交量一旦出现萎缩，大盘很快进入调整的概率将非常之大。从另一侧面来看，沪综指双底形态的技术反弹位5408点基本接近，而从前期破位点形成重要阻力位来看，上证综指在前期5500点破位后进入大幅度调整期，因此上证综指前期破位点5500点附近将构成强大阻力位，特别是前期调整幅度较大的地产、金融、有色类品种。

　　二、量能成为判断短期市场能否继续上攻的关键

　　从技术指标为看，上海与深圳中长期技术指标如季、年的部分指标开始转入走平或下落，比如上海年度技术指标中的WR%出现死叉而下之势，这在近三年上涨过程中是没有出现过的，其上海KDJ虽然继续向上，但其已开始转平，深圳成指中年度KDJ值中J值已高达104，一旦向下，其多重技术指标配合就可能出现见顶。因此中期技术指标不明朗或有向下转化可能的背景下，短中期行情的把握则取决于成交量的配合情况。就目前市场而言，双底反弹目前基本到达，日线技术指标高企显示市场随时有进入调整的可能，但技术指标中量、价、时、空中的量能指标目前仍没有出现明显萎缩，其短期波动中就需要密切关注成交量对市场短期的支撑作用。如果近期市场上攻过程中，量能不能有效配合，就要防止市场出现反弹后的回落走势，反之，则应适量运作为佳。

　　总之，从深沪A股中长期技术指标来看，其不确定性大为增加，调整修复的要求也比较强烈，而就短期市场而言，笔者认为市场虽仍有可能继续反弹，但其技术空间较小，而运作的重点则要密切关注量能的配合情况。

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