“东新恋”今日见分晓

　　国泰航空支持中航狙击；美林证券发表报告称，无论方案是否通过，东航H股股价都会受压

新快报记者 白明

　　东航引资新航能否成功将在今日揭晓。今天下午2点整东方航空公司将召开2008年一次A股类别股东大会对东航引资新航、淡马锡进行投票。按照条例，新航入股东航的建议，必须分别获得A股及H股股东会各2/3赞成票才能通过。

　　尽管双方都不愿预测结果，但种种迹象表明，情势似乎对国航更有利。有分析指，不排除有机构为稳住占自身仓位较重的国航股价，买入东航伺机投反对票，或者对冲风险，甚至有持有国航的机构的研究员游说相关资金买入东航投反对票。

　　美林证券在股东会昨天发表研究报告认为，无论"东新方案"是否通过，东航H股股价都会受压。

　　国航　抛出5港元/股收购方案

　　就在股东大会表决前的1月6日，抛出5港元/股收购新方案。中航声明称，如果在1月8日召开的东方航空特别股东大会上，东方航空的股东未能批准关于淡马锡及新加坡航空公司认购东方航空新发行的H股的决议及其他相关决议，中航有限拟在两周内向东方航空董事会正式提交投资于东方航空并与之结成战略合作伙伴的建议。

　　建议由中航有限方面取代淡马锡及新航的角色，从而担任东方航空新的战略伙伴；原来按照新航方案将发行给东航集团、淡马锡及新航的东方航空2984850000股H股将根据中航方案发行给东航集团和中航有限方面，但将按照每股H股不低于5.0港元的价格发行。另外，若有必要及可能，在对东方航空持股低于其本次发行后股本30%的前提下，中航有限方面愿意认购原拟由东航集团认购的部分东方航空的H股。

　　这意味着，中航方面的收购金额将达到150亿港元。有分析指，中航此时抛出新方案并且溢价32.6%，意味着“东新恋”将会止步于东航特别股东大会。

　　中航集团认为，双方合作能将中航集团和东航在上海航空枢纽发展中的效用最大化。

　　香港国泰航空昨日傍晚发表公告称，作为中国国航的主要股东，将支持中国国航积极考虑中航有限提出中国国航应与东方航空结成战略伙伴的建议。国泰航空将密切留意有关进展，亦将积极考虑中航有限及中国国航可能提出的建议，就国泰航空参与跟东方航空结成战略伙伴及实现该战略伙伴关系可能产生的协同效应。

　　东航　中航误导中小投资者

　　针对中航的狙击，东方航空当日迅速做出回应，发表火药味十足的声明，对中航提出了六大质疑：

　　一，中航有限在东新合作即将表决的前一天发表了相关声明，而不是及早提出方案，有误导市场中的中小投资者投反对票的嫌疑。二，由于中航有限不是一家上市公司，财务制度不够透明，其是否有足够的现金流来完成其所谓的建议收购，存在很大的不确定性。三，中航有限持有1.89亿东航流通H股，其提出的新的报价方案存在操纵二级市场、为其二级市场扩大获利的嫌疑。四，中航有限的新闻稿中提到其收购方案需要得到主管部门的审批。而东新合作方案已得到国家主管部门的批复。因此中航有限的收购方案能否获得国家主管部门的最终批复存在巨大的不确定性。中航将审批风险转嫁给资本市场和广大股东，不是一种对股东利益负责的行为。五，中航有限在声明中其提到将促成国航与东航的合作，而作为国航的一个小股东，其是否有足够能力促进这一合作值得怀疑。六，鉴于国航和东航目前的市场地位，结盟所带来的影响，可能会违反国家已公布即将实施的反垄断法。

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　　 机构　态度受关注

　　值得注意的是不排除有机构为了稳住占自身仓位较重的国航股价，而买入东航伺机投反对票，或者对冲风险。有消息称，前段时间，甚至有持有国航的机构的研究员游说相关资金买入东航投反对票。

　　一位券商研究员说，他通过自己的渠道得知不止一家这样的机构有可能投反 对票。

　　嘉实基金一直被市场猜测有可能投反对票。东航2007年3季报显示，嘉实旗下嘉实策略增长混合型证券投资持有467.9万股东航，占流通A股比例1.18%，比2季度减少100多万股。同期，嘉实旗下嘉实主题精选混合型证券投资基金持有5200万股中国国航，占其流通股比例4.03%，名列A股2大流通股股东。

　　中央财经大学证券期货研究所所长、嘉实基金独立董事贺强对媒体表示，“3.8元的增发价确实过低，毕竟签约的时候A股已经处于大牛市，大牛市中应该有所溢价，这一价格没有考虑到大牛市的因素。”不过，他表示，这仅仅代表他个人的观点。另外，嘉实基金总经理赵学军此前曾在北京出席过一场专门讨论“东新恋”的研讨会，在该会议上，很多学者对东航一事予以了强烈批判。

　　中小散户的态度同样值得重视，因为东航A股中机构持仓的比重并不重。3季报显示，机构只持有13.84%流通股。从目前的网络反应来看，一些中小散户似乎对3.8元的增发价比较不满，这种情绪有可能会在投票中反映，因为很多散户都是在20元左右介入东航的，他们认为自己很难接受3.8元的价格。

　　美林　证券沽售东航

　　昨天，美林证券发表研究报告，给予东航及中国国际航空(0753-HK)(601111-CN)“沽售”评级，报告指出“东新方案”是否通过，东航H股股价都会受压。

　　报告指出东航现价达10.4倍市盈率，无论明天股东大会结果如何，东航股价都会下跌。如果议案获得通过，东航可以得到新加坡航空管理团队的协力，长远而言可以挑战国航的领导地位，但短期则因为股价早已反映并购消息，而会出现下调。

　　如果议案不获通过，东航将会面对一段时期的不稳定。报告估计国泰航空(0293-HK)会与国航联手入股东航，以抢占上海市场，但东航大股东及管理层将会拒绝，带来一段时期胶着状态。报告指出，中国的民航政策正面对从来未有的混乱和不明朗。昨天，在二级市场上，中国国航和东方航空走势偏弱，H股分别收报10.520港元和6.660港元，跌幅为2.593%和3.757%；A股分别收报28.89元和20.63元，下跌1.03%和持平。分析人士指，尽管中国航空和东方航空近日在二级市场上走出调整行情，但由于具有潜在的并购题材，且人民币加快升值有利航空股，因此后市还有上涨空间。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。