是什么让东航的小股东“集体倒戈”

　　在昨天的股东大会上，东航董秘罗祝平提到了股东在这一场“东新恋”中的三个困惑，为什么一个定向增发方案，会有两个央企发出声音，一个提出更高价，令市场难以判断？为什么东新方案后，各种方案开始不胫而走，之前没有任何方案？这个事件到底由企业决定还是由市场或由政府决定？

　　事实上，这样的困惑，也是东航没有料想到的。

　　去年9月2日，东航与新航、淡马锡签下战略投资的框架性协议。自从定向增发协议正式签署之后，这一方案就遭到东航竞争者国航的强力阻击，而阻击方式除了选择国有企业时常会想到的“政府公关”，还有更加具有杀伤性的“市场手段”。

　　在东航与新航还在谈判时，国航方面就通过中航集团旗下香港投资公司中国航空（集团）有限公司（下称“中航有限”），频频增持东航H股，当时东航的股价还很低。在东新签署正式协议后，中航有限依然选择进一步增持东航H股，虽然当时东航的股价已经被推高到7港元，但中航有限却坐稳了东航H股第一大流通股股东的位置，在未来的投票中已经占据了极大的发言权。

　　与此同时，中航方面也开始频频借助网络和媒体造势，一时间，“对新航的增发价格过低”、“贱卖国有财产”的声音开始蔓延，这也在一定程度上，动摇了本已向东航颁发“通行证”的政府有关方面的决心。

　　而此时正在各地进行路演的东航，并没有特别在意国航的“野心”和舆论的导向，因为他们始终相信，这是一个“国家批准”的方案。

　　事实上，在国航内部，拥有众多深谙资本运作的高管，他们走每一步都很清楚，只要政府没有明确反对态度，通过市场运作和舆论导向，可以为他们赢得机会。

　　在国航董事长升任民航总局局长后，国航的攻势更加猛烈。开始通过香港地区的公关公司，以“中航有限”的名义多次发表声明，几乎每天一次，开始是质疑“东新方案”，澄清媒体对于政府要求他们投赞成票的报道，随后是明确提出反对，然后又表明将提出新方案，更是在东航股东大会召开的前一天，正式发表具体的竞价声明：若东航1月8日特别股东大会否决“东新方案”，中航有限将以不低于每股5港元的价格收购东航股份，并拟在两周内向东航董事会正式提交其方案。此时，东航再想反击，已经没有时间。

　　与此同时，在东航为“东新恋”进行全球路演的时候，国航也在忙碌地与基金经理密切沟通。往往是东航前脚刚走，国航后脚就至。一位帮助国航游说机构投资者的证券业内人士称，他们一直在进行H股的游说工作，后来又将工作扩展至A股小股东，并最终取得了排名东航A股股东前几位的机构投资人的支持。

　　而直到相关基金经理都被告知中航方面有新的方案时，东航却依然被蒙在鼓里??对于常年浸淫在股票市场的机构投资人，国航似乎更了解他们的需求??他们只关心出价高的预期。

　　在昨天的股东大会后，东航董事长李丰华也承认，东航在与股东沟通方面存在不足。以后会总结经验，综合考虑法律、政府主管部门、舆论、市场操作手段。