各等对方出牌“东新恋”未到绝望时

　　在国航的强力“阻击”下，1月8日， “东新合作”方案，未能在东航股东大会上通过，也使一直反对“东新合作”、主张国内航空企业应联合组成“超级承运人”的国航，取得了阶段性胜利。

　　而这之后，已陷入两难的东航，引资可能会进入一个漫长的过程。

　　昨天上午，东航董秘罗祝平闭门苦思，下午就投入到了重新的工作中，与投反对票的小股东积极沟通，并称首要的问题是要把“道理讲清楚”，也在等待国航所谓的“新方案”。而据了解，国航方面也在等对方提出新的方案。

　　来自新加坡航空公司及其母公司淡马锡控股的消息则认为，尽管东航的少数股股东否决了两家公司提出的收购提议，但该交易仍有挽救的余地。

　　不过，对于新加坡航空和淡马锡是否会考虑提高出价，新加坡方面还未就提高出价进行讨论，而是“耐心静观势态发展，没有什么不可能”。

　　昨天，野村证券认为，新航将收购价提至5港元以上的可能性极低，如果东航拒绝接受国航的提案又未获新航注资，东航账面值可能跌至人民币1元以下；而如果东航接受国航的提案，东航的长期利益将受损，而国航将从中受益。

　　一位航空业内人士则告诉记者，新加坡航空确实看好上海市场，因此不会轻易放弃此次的交易，而事实上在当初谈判时，最终3.8港元的增发价格，已超出了新航自己制定的出价底线。而迫使新航提价的可能，则是对东航的体制能够有多大程度改善的赌注。

　　知情人士告诉《第一财经日报》记者，即使东航和新航提出了更高的报价，中航方面仍可以通过提出更高的报价以同样的办法“左右”中小股东的选择，从而进入东航不接受中航、中航PK新航的恶性循环。而目前东航可以考虑的，除了与股东重新充分沟通，让东航集团拥有投票权，也许是打破僵局的一线希望。

　　值得注意的是，在前天的股东大会上，除了“东新方案”没有通过外，审议的包括为管理层买保险等其他议案却获得了通过。那么如果修改“东新合作”方案，只向新航及淡马锡增发而不再向东航集团定向增发，东航集团就可以在A股拥有投票权，而这样做的弊端是，东航无法获得国资委的注资，向新加坡方面的增发也要迫于国内航空业引进外资的股权比例限制而缩股，东航此次的融资将减少。美林证券昨天也预测，新航不会提价，但可能会降低在东航中的持股份额。