宏观调控无碍房产长期向好

　　2008年1月7日，国务院办公厅针对我国人多地少耕地资源稀缺，建设用地供需矛盾十分突出等问题发布了《国务院关于促进节约集约用地的通知》。《通知》细化了以前已有但未得到彻底贯彻落实的针对房地产市场的政策，如土地闲置满一年不满两年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费。

　　在房地产行业的资金来源中，商业银行直接贷款约占20%左右。一旦房地产行业资金链断裂，行业风险将直接威胁到金融业的发展，威胁到地方政府乃至整个国民经济的可持续发展。因此我们认为，政府调控房地产行业的目的显然是要使房价回到理性发展轨道上，这就决定了行业长期趋势依然向好。

　　种种因素导致的房价难以大幅下降和人民币升值预期以及房地产行业的大量预收款，都使得2008年的地产板块整体业绩上涨具有较高的确定性，春节后银行贷款方面可能的松动也会刺激房地产市场新一轮回暖。

　　我们认为，过于严厉的房地产政策执行力度不高，对于行业的影响有限；给予行业短期“中性”、长期“增持”的评级。

　　整个地产板块前期已经经历过了一轮深幅调整，目前房地产行业2008年整体市盈率水平仅为29倍（按照2008年1月8日收盘价估算），低于大多数行业2008年的动态市盈率水平，具有较为明显的估值优势。建议买入土地项目配置合理、低动态市盈率的万科A（000002）、保利地产（600048）和广宇集团（002133）。日信证券