短期融资券成第四大债券品种

　　1月９日，联合资信评估有限公司在《2007年度短期融资券利差分析报告》中表示，2007年短期融资券（简称短融）市场规模继续扩大，已经成为继国债、央票和金融债之后第四大债券品种。

　　2007年度共有216家企业发行264期短期融资券，发行规模合计3356.1亿元。

在2007年发行的216家企业中，国有独资及控股公司120家，占55.56％；股份公司76家，占35.19％；民营企业、集体企业及中外合资企业合计20家，占9.26％。

　　建设银行、光大银行和工商银行主承销规模在500亿元左右，承销规模较大；上海银行、中信证券、恒丰银行和国开行等主承销规模低于50亿元，主承销规模较小。

　　2007年央行连续6次加息，金融机构基准贷款利率一路走高，短融发行利率整体上也呈现明显的快速增长趋势，2007年下半年尤为明显。短融月均发行利率从2007年1月份的3.95％上升到12月份的6.43％。2007年12月12日“07大土河CP02”发行利率高达7.78％，成为有史以来短融发行利率之最，比当时基准贷款利率高出49个基点。

　　与Shibor（上海同业拆借利率）相比，2007年短融的平均发行利差（短融发行利率与其发行日Shibor差额）从第一季度的79个基点增加至第四季度的157个基点，平均首日交易利差（短融首个交易日平均收益率和当日Shibor差额）从第一季度的61个基点增加到第四季度的158个基点。

　　2007年第四季度短融一二级市场之间利差快速缩减，甚至出现负值，短融对投资者的吸引力大幅下降，面临严峻的市场考验。

　　联合资信评估有限公司在报告中称，随着短融发行的市场化程度进一步提高，发行主体长期信用等级已经成为决定短融利差的最主要因素。2007年短融利差与发行主体长期信用级别的相关性提高，低级别企业信用利差快速增加。

　　短融利差还受发行主体性质和行业的影响。国企利差普遍偏低，民企仍然居高不下。国家基础能源和建设行业利差较低，而造纸、医药等市场竞争型行业利差较高。