中行：2008年将加息2~3

　　中行最新一期的研究报告预计,2008年利率将至少可能提高2~3次，使得一年期存款利率水平达到4.68-4.95%左右（扣除5%的利息税后为4.45%~4.70%），在预计2008年CPI为4.5%的前提下，基本实现存款利率由负变正的目的。

　　报告表示，2008年货币政策中人民币升值的幅度将可能比2007年大，预计2008年人民币兑美元的升值幅度将达到8%~10%左右。

　　报告认为解决流动性问题的关键，是阻止流动性的继续增加。但以外贸顺差和外国直接投资流入我国的资金规模，不会很快大幅度下降。预计2007年通过贸易顺差和外国直接投资流入的资金将可能在3300亿美元左右，2008年可能会有所下降，预计约为3000亿美元左右（其中外贸顺差为2400亿美元，外国直接投资为600亿美元）。央行的外汇占款2008年可能达21000亿元左右。

　　通过央行外汇占款获得人民币资金的是企业及居民。要吸收这2万多亿的流动性，只有通过发行国债才能达此目的。为吸引更多人购买，就要使国债收益率进一步提高，这意味着整体利率水平需要进一步提高。

　　根据日本泡沫经济破灭的经验教训，报告也不主张利率水平在短期内急剧上升。报告建议应该以小幅、多次的方式，逐步将利率提高到适当的水平。

　　报告认为，不必过于介意中美利差缩小对我国提高利率的影响。这是因为，2008年人民币升值预期8~10%已经为市场所接受，有的甚至认为升值的幅度会更大，这个预期已经足以使得热钱产生涌入我国的冲动。