华生：中国股市本质上是政策市 长期来讲是牛市

　　搜狐公司年度品牌活动“2008·新视角”高峰论坛于2008年1月11日在北京隆重召开。作为2008北京奥运会赞助商，搜狐公司邀请国内著名经济学家、企业家、社会学家和媒体精英等共同探讨奥运年以及下一个5年中国如何在政治、经济、文化等领域迎来巨大的崛起。以下是燕京华侨大学校长华生(华生博客,华生新闻,华生说吧)在分论坛——“全民投资的资本时代来临”上与主持人的精彩对话。

　　何力(何力新闻,何力说吧)：华校长不仅仅在宏观经济政策上有很多的见解和建树，我最近和经济学家讨论纪念改革开放30周年的时候，谈到关于价格双轨制的争论，事实证明华生教授当时所主张的按照双轨制的方法推进价格改革是很成功的。华生在市场非常火热的时候表现出难得的冷静，比如07年的4-5月份我在很多媒体上都看到华先生呼吁市场冷静的文章。请教华先生，我们未来的市场究竟会朝一个什么样的方向发展？

　　华生：股市说好的时候你是可以说真话的，比如05年牛市要来了我署名写了文章。

我说05年市值增加3-10倍，也在会上喊出来。06年写慢慢熊市的来临，我用了化名，怕被人揍。今天面对这么多人我不敢说真话，中国长期来讲是一个牛市，从90年到现在股指涨了多少倍，长期牛市不等于短期或者作为一个投资者一定能够从中获益。对于08年的市场，确实充满很多变数，08年最后究竟怎么演变，关键取决于政策。因为中国的股市从本质上是政策市，怎么利用泡沫我也赞成，但是怎么利用也取决于政策。

　　我不敢说股市怎么走，股市08年怎么走跟重大的股市政策有关，股权分置改革是为了让大股东的股权流通起来，有诸多的好处，今天我们不说了。但是现在我们大部分到了流通企业的非流通股并不流通，国家带头不流通，这个政策是维持还是变化，这个股市有几千年的影响。到底中石油是3%的比例还是20%的比例，是把虚变成实还是不胖但是是虚的，到底哪个对中国更好，对中国股市长期发展更好，对中国投资者长期更好，这就是一大问题。

　　第二个问题，我们的港股红筹股都在回归，以中石油为代表上3%的比例，《证券法》要求10%以上，一般企业要求25%以上，西方大企业是70%、80%以上，我们永远用3%的流通比例支撑一个虚假的市场吗？这个问题也要政府来回答。

　　第三个问题，我们最近提高了个人所得税的起征点，提到两千块人民币。我自言自语（没跟大家说）：股市里面什么时候能对投资收益到两亿以上的人也多少收点所得税呢？中国的股市根本来说，当政府严格管制供给，很大程度上影响需求的时候，市场怎么发展取决于政策。制订一个什么样的政策，应该是值得研究的问题。谢谢。我祝愿中国股市长期繁荣，持续增长。