晨星中国基金周评

开放式

　　过去一周，在大部分金融地产行业类股票的业绩超预期的刺激下，前期沉寂一时的金融地产类股票开始有所反弹；同时在“媒电联动”的预期下，煤炭行业类股票表现抢眼。在此背景下，晨星股指全周上涨3.55%，其中大、中、小盘股票表现几乎相当，分别上涨4.77%、3.17%、2.35%。从晨星一级行业来看，各个行业间的差异化明显，其中金融服务和通信类行业表现抢眼，分别大幅上涨8.17%和7.18%，而传媒、医疗保健和公用事业类行业反而出现回调，分别下跌了2.56%、1.27%和1.81%。从细分行业来看，煤炭和银行两类行业涨幅在前，分别上涨11.29%和10.94%，汽车、钢铁和房地产三个行业涨福其次，分别上涨6.44%、5.58%和5.42%，而电力和石油天然气两个行业出现下跌，跌幅分别为1.82%和1.99%。

　　债市方面，中国债券总指数探低回升，过去一周上涨0.18%，其中长债指数涨幅较大，上涨0.54%，而中短债指数仅微涨0.07%。可转债方面，大部分出现上涨，仅桂冠转债和巨轮转债出现下跌，另外海化转债和大荒转债分别上涨11.59%和11.13%。

　　在基础股票市场逐步反弹和债市企稳的背景下，开放式基金几乎全部上涨，仅有几只债券基金略有下跌。晨星中国开放式基金指数全周大幅上涨3.23%，其中配置较多煤炭、银行和房地产类股票的基金收益靠前，而投资电力和石油天然气类股票的基金和投资风格为中小盘的基金表现相对靠后。

　　股票型基金过去一周晨星中国股票型基金指数大幅上涨3.61%。长城消费增值、光大保徳信量化核心和广发策略优选涨幅靠前，分别上涨6.87%、6.75%和6.11%，这三只基金均配置较多的金融服务类个股，如从三季度季报看，长城消费增值的前十大持仓有六只股票是银行地产类个股，光大保徳信量化核心前十大持仓中有九只股票是银行保险类个股，广发策略优选则由于重仓浦发银行、兴业银行、招商地产等股票，另外，从侧面看这几只基金四季度并未有太大的调仓幅度。从今年收益来看，工银瑞信红利、华夏大盘精选和鹏华动力增长表现位列三甲，分别上涨9.30%、8.63%和8.51%，其中鹏华动力增长得益于中金黄金和山东黄金的较好表现。

　　配置型基金过去一周晨星中国配置型基金指数上涨3.16%，略低于股票型基金。积极配置型基金中，广发稳健增长、广发大盘成长和融通蓝筹成长收益靠前，分别上涨6.55%、6.31%和5.07%，这三只基金也主要得益于多配银行、地产和部分煤炭类个股。保守配置型基金中，兴业可转债遥遥领先，全周上涨了5.86%，主要得益于重配的中海转债，以及重配的金融、煤炭和化工等行业，另外，由于可转债的配置比例未有10%的限制，如果超配的可转债有较好的表现将给该基金超预期的收益。

　　债券型基金晨星中国债券型基金指数全周上涨0.25%，略高于其业绩基准中国债券总指数0.18%的涨幅。普通债券型基金中，股票持仓相对较高的基金收益偏高，如银河银联收益，配置可转债和参与新股申购的基金，如中信稳定双利和和富国天利增长债券，涨幅靠前。另外，诺安优化收益、招商安泰债券和融通债券获得负收益。

　　(晨星（中国）研究中心赵云阳)

　　封闭式

　　上周，基础股票市场保持了去年12月中旬以来不断放量上涨的行情，主要股指连续四周上涨，而封闭式基金也以连续四周创历史新高的业绩，成为市场做多最重要的旗帜之一。不过，封闭式基金价格指数上周涨幅仅为同期净值涨幅的80%左右。

　　虽然A股坚挺，但一部分投资人肯定会在这样持续动荡的市场中获利兑现，这也正是封闭式基金上周交易量放大，而价格却比净值落后的原因之一。

　　创新再次成为明星

　　在绝大多数品种踯躅不前的同时，创新型封闭式基金再次一跃成为明星，无论净值还是交易价格，都排在涨幅榜前列。瑞福进取上周三分红（2.243元/10份）后，连续三天大涨，溢价率迅速攀升；而大成优选以超过6%的净值上涨名列净值榜首。仅仅依靠少数创新型品种刺激而来的市场人气，显然对于整个封闭式基金市场是不会长久的，市场需要品种的推陈出新，同时需要投资人对投资品种不断熟悉，供需清晰、良好对接将成为封闭式基金远足的新起点。如果把封闭式基金比作上市公司，那么业绩优良的封闭式基金的潜在价值往往比许多概念股来得真切，但我国现有的封闭式基金品种设计过于单调，投资人需要更多有个性的品种的推出，希望能看到更多的金融创新品种以及与之相关的封闭式基金推出。

　　成交放大价格受抑

　　晨星中国封闭式基金价格指数上周上涨152.20点至6138.97点，幅度2.54%，继续创出历史新高。大、小规模封闭式基金价格指数分别上涨2.68%、1.23%。日平均成交额比前一周有很大提升，为24.42亿元/日，全周达122.11亿，前一周日平均成交额为18.11亿元/日；上周平均换手率上升至6.43%。

　　从二级市场回报来看，上周封闭式基金几乎全部上涨，仅基金科汇下跌0.12%（而基金科汇从去年12月份开始，已经上涨25%左右）。涨幅前三分别为：瑞福进取（8.52%）、基金银丰（6.64%）、大成优选（6.49%）。

　　交投方面，封闭式基金上周的活跃程度明显上升，换手率排名前三的基金的顺序与价格涨幅排名完全一致：瑞福进取（22.11%）、基金银丰（16.37%）、大成优选（15.54%）。

　　净值全线上升

　　封闭式基金净值上周全线上扬，平均涨幅为3.18%，与开放式基金涨幅基本一致，强于二级市场交易价格涨幅。净值涨幅前三为：大成优选（6.43%）、基金久嘉（5.21%）、基金景宏（5.02%）。瑞福进取紧随其后，以4.74排名第四，凭借杠杆，瑞福进取在上涨行情中将更容易名列前茅。

　　折价率略微增大

　　一、二级市场的略微差距，使封闭式基金折价率上周小幅扩大，平均折价率上升至15.17%（前一周为近年最低折价率14.92%）。瑞福进取因分红后迅速上涨，溢价率迅速攀升至11.39%。折价率最高的三只基金为：基金汉兴（21.46%）、基金普丰（21.86%）、基金景福（22.23%）。

　　(晨星（中国）研究中心庞子龙)

　　
　　
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