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海马股份:拓宽产品线 寻求主业未来增长

  公司今日公告发行可转换公司债券,本次发行总额为82,000 万元,每张面值为100元,共计发行820万张。债券期限5年,票面利率第一年至第五年年利率分别为1.5%、1.8%、2.2%、2.5%、2.7%。
初始转股价格为18.33元/股。公司股东可优先认购,控股股东海南汽车持有海马股份(000572)57.82%股权,承诺放弃优先配售权;第二大股东海马投资持有海马股份17.90%股权,承诺优先配售海马转债不低于1亿元。

  1、公司主营业务发展良好,优势产品“福美来”带动07年汽车销量猛增

  公司主营业务汽车制造与销售,截至2007 年11月销售汽车11.56万台,同比增长60.79%;其中优势车型“福美来”销售9.99万辆,占总销量的86.34%,同比增长69.52%。

  2.轿车市场竞争激烈,考验公司新产品开发和推广能力

  轿车企业竞争主要体现在品牌、规模和技术研发能力以及营销推广能力上。07年6月公司推出的“马3”轿车,是公司与马自达终止合作之后的第一款新车,但由于受到“福美来”促销以及产品技术等影响,销售量从上市当月开始处于下滑状态,6月推出当月销售2797辆,到11 月销量降到125 辆。公司新产品“马3”的市场表现,有待继续观察。

  3.发行可转债增资“郑州轻汽”, 寻求主业新增长

  本次募集资金将增资全资子公司“郑州轻汽”,形成年产微型客5 万辆、5000 辆SUV 及5000辆皮卡产能。经过3年建设期,2011 年达产,08-10 年生产汽车分别为1.1 万辆、4.8万辆和5.9万辆。募集资金项目将扩大公司汽车现有产能,将产品线拓宽到微型客车、SUV以及皮卡,还将大大降低公司产品单一所带来的风险。

  4、盈利预测、风险和评级

  我们认为本次发行可转换债券对“郑州轻汽”增资有利于公司主营业务未来发展,前期预测已经考虑“郑州轻汽”项目对公司业绩的影响。由于“马3”销售量低预期,我们调低公司08年EPS0.03元至0.44 元(不考虑证券投资收益),维持对公司07 EPS 分别为0.63 元(不考虑证券投资收益EPS为0.36元),不考虑证券投资收益09 年EPS0.48元不变。维持对公司的“中性”评级。公司的风险主要体现在行业变动;微型客车、SUV、皮卡项目产能能否达到预期;轿车新车型推广效果等方面。 (来源:天相投资) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:郭玉明)

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