光大证券
●今年前三季度经营呈现稳定增长态势:
景区宣传力度加强,使得
峨眉山正逐步摆脱“淡旺季”的束缚,前三季度实现净利润3173万元,较上年同期增长0.52%,实现每股收益0.19元。我们认为随着景区宣传力度加强、道路修葺等,今年游山人数将有可能超过180万人次,而且随着休闲游人数的增多,索道、温泉等使用效率也将大幅度提高。
●我们认为峨眉山游山票涨价已经迫在眉睫
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我们对于峨眉山游山票涨价的预期已经越来越强烈,峨眉山游山票从2003年9月21日起,由原先的80元/人调整为淡季100元/人、旺季120元/人(每年2-11月为旺季,12月至次年1月为淡季)。迄今为止,已经有近4年的时间没有调价,今年存在门票涨价的可能,而且我们预测这种门票涨价的步伐已经离我们越来越近了。受制于前期发改委有关旅游景区门票涨价限额的规定,我们预计峨眉山游山票最可能的上涨幅度将是30元/人,也即是门票价格上涨到150元/人;根据上市公司与景区管委会的协议,公司享受的门票上涨在15元以下。
●景区资源的稀缺性凸显:
峨眉山作为景区类公司,它的稀缺性将逐步凸显,这主要体现在两个方面:首先作为旅游的最终载体,其具有较强的不可替代性;其次,受制于国家有关景区门票不得进入上市公司的规定,峨眉山的稀缺性也将凸显。
●长期看好峨眉山的发展:
由于资源的稀缺性特性,我们对于景区类公司长期都持看好的评级,峨眉山独具景观、文化双重特点,是国家级风景名胜区、世界自然与文化双遗产。未来的发展前景广阔,有鉴于此,我们长期看好峨眉山的发展。
●风险分析:
游山票涨价尚需要通过听证会,存在着不通过的风险。
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