兴业证券：今年CPI的调控目标为4.6％

　　两大投资主线：物价上涨和年报

　　1月14日，国务院召开全国保障市场供应加强价格监管电视电话会议，部署加强市场价格监管工作。这是继1月9日国务院常务会议研究部署保持物价稳定工作和修改《价格违法行为行政处罚规定》后，一周之内国务院召开的第二次关于价格监管的会议。

　　1月14日，伦敦现货金价突破900美元/盎司。

　　1月14日，人民币兑美元汇率突破7.26关口。

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　　bsp; 截至1月13日，649家公司发布了业绩预告。

　　点评：

　　1.14日的物价电视电话会议明确要求，地铁票价和游览参观点门票价格，近期不提高，同时降低移动通信漫游费资费标准。此前在9日的国务院常务会议上，要求近期成品油、天然气、电力价格不得调整，供气、供水、供暖、城市公交等公用事业价格以及学校的学费、住宿费收费标准不得提高。

　　温和通胀格局下，提价能力成为行业分化的重要因素。

　　一方面，美元走弱继续推动黄金、农产品等大宗商品价格上扬。黄金、黄豆价格都创下历史新高，铜、铝等基本金属价格也大幅上扬。正如我们在前一段时间所指出的，历史上大宗商品价格与美元有负相关关系，有色金属与农产品价格受到美元贬值的推动上涨，带来相关上市公司投资机会。

　　另一方面，石油、电力、旅游等行业价格受到国家控制，不能提价应对原材料及能源价格上涨，盈利能力将受到损害，但是，考虑到旅游行业景点资源具有重估价值，长期依然看好。

　　2.人民币升值速度加快，关注受益升值行业。今年以来人民币累计升幅近千分之七,显示出明显的加速升值趋势。一是受美国减息预期影响，美元在国际市场的走软也为人民币加快升值提供了契机。二是由于国内通胀压力明显加大，央行作出“本币升值有利于抑制通胀”的表示，以升值抑通胀的方式进一步加快人民币升值速度。

　　3.截至1月14日，659家公司发布了业绩预告，77%的公司报喜，仅20%的公司报忧。其中，预增公司集中的行业分别是房地产、煤炭、商业零售、银行等行业。

　　4.近期宏观经济数据陆续出台，市场再度进入政策敏感期策，震荡可能加大。在不确定的市场中，最好寻找确定性的机会。

　　（1）是年报业绩超预期的行业；

　　（2）是能够对冲通货膨胀预期的农产品、有色等行业；

　　（3）是相对于成长性而言估值较低的行业。根据我们的重点公司股票池数据（覆盖沪深300公司以及其他具有行业代表性的重点公司，共425家），以2007年PE以及2008、2009年成长性为标准，并结合行业历史上相对于A股整体的PE水平，银行、专用设备、信息设备、餐饮旅游等行业估值相对较低；

　　（4）是节日将近，餐饮旅游、食品饮料等行业有望掀起节日行情。

　　国家发改委官员称 今年GDP增速初始目标为8%，CPI的调控目标为4.6％

　　近日，国家发改委财政金融司司长徐林透露，预计2007年中国国内生产总值(GDP)增长11%，而2008年GDP增长初始目标为8%。徐林还指出，在去年消费者物价指数(CPI)增速显然接近5%之后，政府希望在今年将通胀控制在4.6%以内。

　　点评：

　　根据对我国经济增长运行轨迹分析，8％的GDP增速处于正常增长速度的下限，因而GDP达到8％应无任何悬念。我们通过对08年的合理的投资、消费、出口进行测算，预计08年GDP将在10.5％左右，仍处在相对较高的位置。发改委希望08年将通胀控制在4.6％，较去年年初提出2％调控目标和年中提出的3％调控目标大大提高，显示管理层充分感受到通胀上升的压力。我们预计08年上半年CPI在6.5％左右，全年CPI在5％以上。

　　草甘膦国际及国内市场动态点评

　　全球转基因农作物和草甘膦农药龙头孟山都（Monsanto）近日公布2007财年年报和2008财年1季报，转基因作物种子部门和草甘膦部门的收入和净利润均高速增长。

　　国内市场方面，草甘膦原药价格已达7.1万元/吨以上，但主要原料价格增长同样迅猛，并于近日出现一定程度的原料供给短缺情况。

　　点评：

　　2005年以来，孟山都种子与基因业务的销售收入和毛利保持高速增长，显示全球转基因作物的种植方兴未艾，从而保证了对草甘膦需求的持续增长。

　　从2007财务年度起，孟山都的草甘膦业务快速增长，2007年9至11月，其草甘膦业务的收入和毛利同比分别激增55%和151%。由此说明国外草甘膦制剂商的利润空间较大，国内草甘膦原药价格的上涨是经由终端需求→国外农户→草甘膦制剂商→国内草甘膦原药企业的产业链自下而上传导，有坚实的基本面支撑。

　　伴随着草甘膦价格的上涨，国内草甘膦几种工艺路线的关键中间体甘氨酸、二乙醇胺和亚氨基二乙腈价格比2007年初均上涨100%以上，显示上游行业加入了草甘膦超额利润的分配。近日出现的原料供给一定程度短缺现象是景气传导中的暂时阻滞。

　　结合国际市场需求和国内产能情况，我们维持对草甘膦行业2008年保持景气的一贯判断。但原材料价格的大幅上涨和暂时性的供应短缺也提示我们，在行业景气度急剧上升的时候，上下游生产的衔接往往会出现阶段性脱节，因此景气周期延续中也可能出现暂时性的振荡。

　　我们继续看好草甘膦及农药行业中有核心竞争力的重点公司，维持对华星化工“强烈推荐”、新安股份和扬农化工“推荐”的评级。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。