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　　贵州茅台（600519）

　　事项：贵州茅台（600519）2008 年1月11日公布上调贵州茅台酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。

　　评级：买入 目标价：300元

　　中信证券许彪：2008年公司业绩将实现高增长

　　茅台酒出厂价上调是市场价格不断上涨拉动的结果，且二者价差仍然较大，预计今年下半年仍有进一步上调可能。从市场状况来看，茅台提价对销量几乎不会产生任何影响。此次提价后，高度茅台酒毛利率将上升到87％左右，低度茅台酒毛利率将上升到86％左右。受此次提价影响，2008年茅台酒销售收入将增加11.6亿元，2009年增加销售收入13.8亿元，净利润分别增加5.6、6.9亿元左右，每股收益分别增加0.59、0.73元。

　　除提价因素外，公司2008年业绩还有三个增长点：一是公司实际所得税率将大幅下降，主要原因是所得税并轨以及广告费税前列支比例提高；二是年份酒销售比例不断提高，预计2008年占销售收入比重将超过12％；三是茅台其他系列酒销售逐步进入到放量阶段。

　　给予贵州茅台2009年50倍PE，同时鉴于公司突出的品牌价值和较强的自主定价权，给予20％的估值溢价，提高目标价至300元，维持“买入”评级。

　　评级：增持 目标价： 260元

　　国泰君安 胡春霞：对股价短期刺激明显

　　本次茅台提价符合预期，但时间快于预期。本次提价后将在新的市场价格上减少供需矛盾，在更高的价格上巩固“国酒”地位。根据与经销商的沟通，他们认为本次提价后茅台的零售市场价格将可能进一步攀升到800元左右，提价并不影响经销商利益，经销商热情不减。

　　贵州茅台业绩稳定增长的预期，使得公司成为市场上涨幅最稳定的公司之一，预计公司2007～2009年EPS分别为2.40元、3.80元、5.08元，随着公司出厂价格的继续上跳，仍存在业绩超预期的可能，调高目标价至260元，维持“增持”评级。

　　评级：强烈推荐

　　平安证券 陈逊：对业绩带来积极影响

　　茅台酒零售价与出厂价存在巨大价差，经销商获利丰厚，公司迟迟不提价，等于把股东利益让渡给了经销商。此次提价后，我们预计市场零售价格将进一步上涨，最迟在2010年将达到1000元/瓶的高价，凸现贵州茅台的奢侈品风范。

　　由于提价不涉及成本和费用的上升，因此提价增长的收益扣税后将直接体现为公司的利润增长。上调公司2008、2009年业绩预测为4.03元和5.44元，公司的长期增长前景看好，量价齐升的态势将在较长时期内持续，维持“强烈推荐”的投资评级。 (来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。