从紧号角：准备金率提至15%

　　早报记者 张明扬

　　从紧货币政策在2008年首次出手。央行昨天宣布，“为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长”，决定从本月25日起，上调存款准备金率0.5个百分点，达到15%的超高水平，相当于从银行系统中抽走了1800亿元流动资金。

　　矛头直指平抑通胀

　　自从去年年底中央确立了从紧货币政策之后，央行已先后两次启用了货币政策工具。先是2007年12月8日宣布提高存款准备金1%，继而又于12月20日宣布“不对称”加息27个基点。

　　而此次提高存款准备金率尽管已是从紧政策第三枪，但却是2008年央行首次大动作。花旗中国首席经济学家沈明高昨天向早报记者表示，央行此次提高准备金率颇有些象征性意义，在新年伊始有所动作正是为了向市场传递一个明确无误的信息???从紧货币政策将作为主基调贯穿于2008年。

　　值得一提的是，央行最近几次提高准备金率在时间窗口上存在着惊人的巧合。自2007年8月以来，央行连续6个月提高准备金率，而从2007年9月以来的5个月，均是启动于月底，除2007年11月那次在26日之外，其他5个月全数集中在25日。

　　“本次提高准备金率矛头直指平抑通胀”，沈明高指出，2007年12月各项金融数据其实已明显降温，广义货币供应量（M2）余额增长16.72%，增幅比上月末大幅降低1.73个百分点；而新增人民币贷款更是仅为500亿元，只有全年平均水平3000亿元的1/6，“可以说，这样的货币供应与信贷走势可以延续下去的话，不足以引发调控的必要性”。

　　同时，贸易顺差的居高不下事实上某种程度上也是货币供应过剩的“先行指标”，2007年全年顺差大幅增加至2622亿美元，新增外汇储备更是达到了4619亿美元，央行此时提高准备金率也算是合理的前瞻性调控。

　　仍有上调空间

　　2007年，央行连续10次提高准备金率，将准备金率从9%一口气拉到了14.5%，其中12月最后一次更是提高了1%，提高幅度之大为二十余年来所仅见。

　　如果今年的从紧政策能够在准备金率上拷贝去年的力度，那么年内准备金率就将达到20%的惊人高位。但国家信息中心首席经济学家祝宝良昨天向早报记者表示，今年准备金率的调升肯定还会有多次，但不会像去年10次那样频繁。

　　事实上，按照多位权威经济学家的预期，今年准备金率至少也要提高到18%以上。

　　雷曼兄弟中国高级经济学家孙明春认为，2008年存款准备金率仍有350个基点的上调空间，以每次50个基点计，累计或将有7次上调，直到18%。然而，如果通胀水平不创新高，一年以上贷款利率将没有上调的必要。因为持续加息将导致中美利差加大，可能造成热钱进一步流入。况且，在全球经济增速放缓之际，央行加息更应谨慎。

　　渣打中国高级经济学家王志浩昨天则向早报记者表示，提高准备金率在今年仍将是再正常不过的调控工具，预计今年年底将提高至18.5%。

　　“为了抵消外汇储备增长所带来的效应，央行需要把存款准备金率提高到至少19%的水平，并在今年更多地依赖信贷控制”，在昨天于上海举行的汇丰2008年环球经济展望见面会上，汇丰中国区首席经济学家屈宏斌表示。

　　屈宏斌指出，不断增加的通胀风险需要政府采取更为积极的紧缩政策，但对美国经济衰退的担忧可能令推行更为进取的紧缩政策面临难度，“美联储降息将会影响中国利率和汇率的操作空间，预计2008年上半年央行最多加息27个基点，人民币汇率全年升幅将在7%左右”。

　　内忧外患：沪指失守5300

　　早报记者 孙立云 实习生 葛佳

　　受美国次贷危机及港股大跌影响，昨日A股顺势放量大跌，其中金融地产等权重蓝筹股集体杀跌，上证指数大跌153点，失守5300点。不知是否巧合，昨日晚间央行宣布今年首次调高存款准备金率0.5个百分点至15％，不过分析人士表示，此次货币从紧政策对A股后市影响不大。

　　金融地产集体杀跌

　　昨日上证指数开盘5395.28点，钢铁、金融、地产、有色金属等蓝筹板块放量下跌，中石油等指标权重股也持续低迷，在权重股带动下指数大幅下挫，收盘报5290.61点，下跌2.81％，成交金额1641.36亿元；深证成指收盘报18351.99点，下跌682.03点，成交金额882.40亿元。

　　金融、地产、钢铁等权重板块成杀跌主力，跌幅均在3.9％以上，基金重仓的大市值个股的大幅回落对指数的负面影响相当明显。受到指数大幅下挫影响，大部分个股顺势回调，沪深两市行业板块大面积报绿。沪深两市有456只个股上涨，1099只个股下跌。

　　在送走2008年第二轮四连阳后，上证指数收出近两月来罕见的153点长阴，加上昨天的中阴线，2008年前九个交易日以来的涨幅被吞噬大半。

　　分析人士表示，调整原因一是美国经济增长放缓预期，次贷危机风波波及金融、房地产等行业，如花旗惊曝98.3亿美元创纪录季度亏损。这将导致我国出口放缓，累及相关出口企业，以及有色金属行业。恒生指数昨日更是延续暴跌态势，狂跌1386.93点，报收24815.61点，跌幅为5.37％。同时，香港股市的此次大幅下挫对A股明显有负面作用，拖累了两地同时上市公司的价格中枢。

　　上海证券策略分析师屠俊对此表示，虽然对于A股较H股的溢价，市场已经普遍接受，但在H股深跌后，溢价再创新高，A股必然要以下跌来完成与相关H股的对应。而这些品种大都是权重股蓝筹股，即金融地产股，因此对股指的影响相当大。

　　齐鲁证券分析师顾国荣还认为，部分中小盘股的估值过高也是导致调整的原因，以中小板企业为龙头的本轮反弹，使不少个股涨幅超过100％，并产生了一定的估值压力。从股指来看，沪深股指自12月18日上涨以来，分别涨幅14.8%、20%，深证成指逼近历史高点，上证指数触及前期头部的密集成交区，因此下跌也属合理现象。

　　影响不会持续太久

　　不知是否巧合，央行昨晚突然宣布从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至15％。有分析师表示，前日市场已有传闻说将会上调存款准备金率，因此不排除大盘近两日的下跌或是市场对此消息的提前消化。

　　德邦证券古敬东认为，此次调控的力度并不大，也没有达到业内所说的16％临界点，所以对市场总体上的影响不大，也不会改变“慢牛”的市场态势。不过可以肯定的是，此次调控对于投资者心理层面必定会有一定影响，但不会持续太久。

　　顾国荣也认同称，只调0.5个百分点对市场影响不大。不过金融、地产股短期内仍会有所调整，但筑底后会有反弹可能。

　　一位基金业人士则表示，短期内对市场的资金面实质影响不大，对市场的中期利空效应有限，但足以引起短期震荡，而市场在连续缓步上涨后也有技术性调整的压力。总体来说，继续上调准备金率并没有超出市场预期，预计市场不会对此作出过激的反应。

　　后市研判

　　调整中逢低吸纳

　　对外经贸大学金融学院副院长丁建臣认为存款准备金率仍有上调的空间。在他看来，房地产将是受本次存款准备金率上调影响最大的行业，对开发商或许是一个打击。

　　市场人士也表示，再调存款准备金率无疑对金融、地产行业偏利空，昨日放量大跌的金融地产板块可能还会继续有所调整。

　　不过西南证券策略分析师闫莉认为，金融地产板块本身涨幅不大，并且已提前调整，继续向下空间非常有限，同时金融板块业绩仍然处于高速增长阶段，中线依然看好，对于其中增长预期明确的品种投资者可予以积极关注。

　　顾国荣表示，此轮行情可以说是混合型行情，即题材热点切换频繁，这也一定程度上牵制了指数上涨，因此到目前为止，沪指上升较慢，不过他认为，目前“慢牛”行情不会转变，后市仍有望继续进行板块的轮动。

　　闫莉具体指出，大盘目前已经回落到了60日线位置，这个位置应该有支撑，后市大盘有望出现反弹，并在5000-5500点维持震荡，短线调整成为逢低吸纳机会。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。