金融地产领跌个股结构性分化明显

武汉新兰德余凯

　　周三市场大幅下挫，其中沪指连续失守5400点和5300点，尽管盘中大农业板块再度强劲走高，大成股份、新安股份、敦煌种业等集体涨停，而中小板个股也有不错的发挥，华天科技、云海金属等报收涨停；但金融、地产两大核心板块的重挫对市场构成明显压力，尤其是作为两市第一权重股的中国石油表现极为低迷，其股价的持续回落使得多方难以为继。权重股的集体下挫，拖累大盘几乎是单边下挫，至收盘两市股指均以中阴报收，短期市场调整压力有待于进一步释放。

　　次贷危机再度引发全球动荡

　　中国证监会主席尚福林日前在举行的“第十二届（2008年度）中国资本市场论坛”上表示，美次贷危机从长期看，可能会增长我国企业信贷的需求，影响经济增长，从而对于上市公司的业绩产生冲击，也会间接影响我国资本市场的稳定。仅仅相隔几日，花旗银行就因次贷危机，单季巨亏98亿美元震动全球股市。美国最大银行花旗集团15日公布，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。

　　受此不利消息的影响，15日美国三大股指全线大跌。道指下跌277.04点，跌幅2.17%，而纳指和标准普尔500指数跌幅都超过2%。在这样的背景下，周三周边市场几乎是全线暴跌，港股恒指暴跌超过5%、日本日经指数跌3.4%、韩国首尔综合指数收盘跌2.4%。

　　全球股市动荡中，A股也难以独善其身，金融、地产两大核心板块则成为下跌的重灾区。银行板块跌幅超过4%，其中兴业银行最大跌幅超过8%，浦发银行跌幅超过6%；招商银行、民生银行的跌幅均超过5%。与此同时，一线地产股继续走弱，保利地产、上实发展、招商地产等都出现在跌幅前列，显示出海外市场的动荡，对机构投资者心态的影响正在加剧。

　　金融、地产将维持低调整固

　　我国资本市场在全球化背景下，正面临着日益错综复杂的外部经济环境。事实上，在次贷危机影响下的美国经济持续走弱，这将对全球经济体系造成极大影响，2008年全球经济不确切性因素的显著增加,对金融、地产行业构成不小的压力。与此同时，虽然2007年经历了10次存款准备金率上调和6次加息，国内调控力度之大和频率之高前所未有，但宏观调控仍然是影响金融、地产景气和整体走势的重要外生变量。

　　而经历了持续回落后，金融、地产的长期向好格局,并没有发生实质性的改变。随着国民经济快速发展，投资渠道的拓宽，百姓财富的增加再加上人口红利效应，居民财产性收入快速增长将是一个大趋势。由此产生的长期财富效应,将直接带来我国银行业各项融资和理财业务大发展。而未来10年城市化，人口红利，经济增长的趋势和目前我国住宅短缺的现实，使得房地产行业的长期发展仍然值得期待。值得关注的是，近期人民币汇率加速升值，美元兑人民币16日低报7.2374元。显然，人民币升值加速将对金融、地产行业构成明显的利好效应。因此在多空交织的背景下，金融、地产行业的低调整固不失为理性的选择。

　　关注个股的结构性机会

　　一方面海外市场的动荡对国内市场的影响正在加剧；而长期升息＋升值的双重紧缩作用，也会对资产泡沫产生一定抑制。目前中国证券市场的估值水平,体现出一种结构性张力的平衡状态。而近期公布的经济数据表明人民币升值压力也在进一步加大，中国经济长期稳定发展,为A股市场的长期向好提供了很好的宏观环境。

　　在这样的背景下，未来A股市场的投资机会将更多来自市场内部的结构化调整。由于通胀背景下企业利润仍处扩张趋势中，而信贷控制压力缓解与消费增长加速,使未来经济景气有望好于预期，因此,包括农林牧渔和部分消费行业中的优秀公司业绩不断增长，从而带来内生性的投资机会。另外，国家鼓励发展的新能源、环保、新型材料等产业仍然具有较大的发展空间，是未来长期投资的重点。

　　
　　
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