海通证券：考验5200点完成短线调整

　　宏观财经要闻

　　?释放货币从紧信号：中国存款准备金率再升新高

　　距上次调高存款准备金率不到一个月时间，中国央行16 日宣布，从1 月25日起，再次上调存款准备金率0.5个百分点。至此，这一数字已调升到15％，再创中国自1984年设立存款准备金制度以来的新高，明确释放出货币政策从紧的信号。央行称，这一举措是为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　点评：美国次贷危机导致美国经济持续下滑，消费和就业数据不容乐观，股市连续下挫，花旗美林等大投行出现巨额亏损，有传言预计美联储将降息50个基点以平稳国内经济，在一定程度上加重了我国国内的流动性过剩问题。央行连续动用紧缩性货币政策以来，对金融机构流动性的影响已经开始逐步显现，紧缩仍是今年宏观调控的主题，不过通过利率和准备金率调控的空间有限。

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　　?考验整数关支撑

　　大盘蓝筹股下跌的原因来自于两个方面，一是香港的暴跌拖累整体大盘蓝筹股重心，二是对宏观调控的紧缩政策的预期。紧缩预期没有等到周末就得以兑现，央行从1月25日起，存款类金融机构人民币存款准备金率将上调0.5个百分点。这一货币政策工具在新年被首次动用后，存款准备金率将达到百分之十五；此外，央行还宣布，1月17 日将发行2008年第八期、第九期中央银行票据。货币政策的紧缩信号在CPI 尚未公布之前就出现，说明调控压力不小。

　　不过，机构投资者对此应该已经有所预期，体现在周三以银行和地产等基金重仓股带领大盘下跌，很可能是基金出于应对赎回的考虑。对利空提前有所释放，大盘很可能以一步到位的下跌、考验5200点的整数关口来完成短线的调整，考验完成后大盘蓝筹股带领下的行情有望展开。

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