基金周评第14期：继续调整的空间有限

    编者按：为指导投资者理性分析大盘走势，搜狐证券特邀东方基金研究员王瑞做客，对一周市场进行点评，并重点板块投资，就后市应重点关注哪些板块、个股对投资者提出合理化建议。

主题：东方基金周评第十四期

时间：2008年1月18日日15.30-16.30

嘉宾：东方基金 王瑞

东方基金研究部研究员，理学硕士，五年证券行业从业经历。

　　本周市场综述

　　东方基金王瑞：在花旗巨亏、美股及周边股市暴跌，以及央行上调存款准备金率等利空消息的冲击下，本周沪深股市带量下挫，上证综指周跌幅超过6%，市场哀鸿遍野。

　　板块方面，大盘蓝筹股成作空主力，前期机构几乎一致看好并且业绩表现突出的金融股走弱，地产板块反弹受阻，化工、医药高位盘整，钢铁电力低位徘徊，农业、电子逆市在产品涨价和政策利好刺激下反有所表现。

　　提问：央行周三首次宣布2008紧缩政策信号，即上调存款资金积累金利率0.5个百分点，受此利空因素影响，周三尾市跳水，周四两市股指大幅跳空低开，随着中字头等权重股的冲高回落，一度跌破5100点。大盘短期急跌可能会对后市造成哪些后果？

　　东方基金王瑞：受全球股市表现不佳和上调存款准备金率影响，两市大盘短期内跌幅较大。从市场本身来看，由医药、化工、电子等带动下的反弹已渐现疲态，中级调整尚未结束，市场掉头向下并不意外。短期急跌虽利于消化利空因素和空方动力，但对市场信心打击较大，市场有再度考验中期底部的可能。

　　提问：截至2008年1月15日，A股整体的08年市盈率已回复至31.23倍，相对于当前市场对于上市公司2008年34.9%左右净利润增速而言，这个水平是否合理估值相对于预期成长的合理性而言，整体市场是否还存在阶段性的自发调整？

　　东方基金王瑞：考虑到中国经济发展的潜力和行业成长速度等因素，A股多数板块估值已具有一定的合理性。从这个角度来讲，市场继续调整的空间有限，且将更多的表现为结构性调整。

　　提问：近期中小板个股仍保持活跃甚至部分个股创出新高。周四，两市股指大幅下挫，在盘面一片翠绿的映衬下，中小板块的红色招展分外引人注目。哪些因素支撑中小板近几天走出独立行情？

　　东方基金王瑞：中小企业板块的独立表现应该是拜市场结构性调整所赐。由于中小企业板块以高成长的小型公司为主，曾经定位较高，因而经过了相当时期的价值回归，特别是07年的表现明显落后于市场偏爱的大盘股。近期的表现应是市场的纠偏行为所致，小盘成长股的价值正被市场重新认识。

　　提问：1月17日证监会主席尚福林在表示，争取在今年上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板的推出时间。这一消息对创投板块、其他相关板块的影响如何？

　　东方基金王瑞：由于中小企业板块业已存在，推出创业板对资金分流有限，对市场的影响也不会很大，当然可能对创投板块、分拆上市等板块活跃的提供机会。

　　提问：2008年奥运会和居民收入增长等因素的带动下，哪些板块值得长期关注？

　　东方基金王瑞：大消费板块值得长期关注，消费规模扩大和消费结构升级都带来实质性的投资机会，如医药、旅游、商业、食品饮料等。

　　以下各因素对大势和相关板块的具体影响：

　　提问：国务院一周连续开两次会议加强物价监管，发改委宣布启动临时价格干预措施 ；

　　东方基金王瑞：通胀压力高于预期，国家祭出价格干预等行政监管措施，但预计效果应是事倍功半的。不过，价格受到关注的农业、农资、食品饮料、电力、石化以及公用事业等行业短期内难免受到压制。

　　提问：建设部将出政策严控哄抬房价；

　　东方基金王瑞：房地产的调控和行业监管力度不减，行业基本面的调整没有结束。

　　提问：人民币对美元中间价升破7.25关口，报7.2454；

　　东方基金王瑞：人民币对美元加速升值，趋势一时难以逆转，资产价格高估状态将持续，可关注造纸、航空、银行等相关受益板块。

　　提问：2007中国钢材出口441亿美元增幅近7成；

　　东方基金王瑞：成本上升，国际钢价上涨，关税调整难挡钢材出口，说明我国钢铁已获得相当的国际比较优势和价格影响力。该板块以及机械制造等行业可以看好。

　　提问：亚洲消费者信心继续上升；

　　东方基金王瑞：亚洲新兴经济仍充满活力。

　　提问：全球股指普跌，美股大跌200余点；

　　东方基金王瑞：美经济放缓，美元继续外流，美资本市场难以走强，但新兴经济体不必过于担忧。