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国金证券:国统股份 PCCP 行业高速增长的受益者

  PCCP行业在中国处于快速增长的起步阶段,而仅从公司跟踪目前已经立项的水利、输水项目工程来看,2007年~2009年,PCCP需求总量将达到4761公里,对应的金额约120亿元左右,平均每年PCCP标准管需求量为1,587公里,相对于2006年600公里产量的基数,有巨大的增长空间。


  根据中国混凝土与水泥制品协会统计,2006年国统股份生产各类管径PCCP70.95公里,全国共生产各类管径PCCP600公里,公司市场占有率约为11.83%,在行业市场中综合排名第二位,行业领先地位比较突出。

  从近几年的营收和利润数据来看,公司目前处于基本滞涨的状态:2005~2006年营收分别增长-7.2%、11.6%;净利润分别增长3.53%、14.32%。产销量一直停滞不前是影响收入和利润增长的关键原因。

  公司此次募集资金将新增80公里的PCCP产品,产能增加幅度达到67%,我们认为,发行上市是公司未来快速增长的起点和良好契机。

  我们预计2007~2009年营业收入分别为256、358、543百万元;净利润分别为28、39、64百万元;EPS分别为0.460、0.481、0.801元/股(2008、2009年系摊薄后EPS)。

  由于国内尚无生产PCCP产品的上市公司,根据我们后文对行业和公司产能扩张速度的分析,我们认为国统股份未来成长性良好,2007~2009年年均50%以上的净利润增长速度,我们给予国统股份的合理价位为19.24~24.03元,相当于2008年40倍PE和2009年30倍PE。 (来源:国金证券) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:郭玉明)

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