风神股份行业龙头成长可期

□平安证券程磊付云峰

　　
　　
　　风神股份预计07年度累计净利润比上年同期净利润增长750%－800%，公司净利润较大幅度增长的主要原因在于：公司营业收入较上年同期增长较多，汽车轮胎消费税税率降低，以及公司加强内部管理、降低费用等。

　　
　　从国内来看，“十五”期间我国工程机械保持30%以上的年增长率，“十一五”期间及更长的时间，我国工程机械仍将保持高速增长。未来较长时间内，我国工程机械对工程轮胎的巨大需求，为工程轮胎特别是工程子午胎提供了较大的发展空间。同时从国外来看，由于俄罗斯、印尼等国对工程轮胎的巨大需求，全球大规格工程轮胎严重短缺，世界级轮胎制造商都在努力扩大产能，现有设备满负荷生产，但仍不能满足市场需要。

　　
　　根据国务院发展研究中心的预测，到2010年全国汽车总产量将超过1000万辆，汽车总保有量为6200万辆左右，近几年我国汽车行业的高速发展提升了轮胎行业的景气度，02年以来轮胎产销量年均保持12.80%左右的增速，子午线轮胎的增速则高达20.50%以上，预计到2010年、2015年的市场需求量将分别达到2.44亿条和3.35亿条，总需求量接近翻番。

　　
　　公司作为国内载重轮胎和工程轮胎的龙头企业之一，将受益于汽车和工程机械行业的发展，目前公司拥有各种轮胎400万套的生产能力，未来公司将不断提高产品子午化的比例，长期成长可期。同时中国昊华化工（集团）已成为公司第一大股东，公司将受益于有强大背景和资源的央企大股东。

　　
　　我们预计公司07、08年的EPS分别为0.43元、0.76元，考虑到公司是载重胎和工程胎的龙头之一，08年公司产能将继续增加，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　
　　关键数字：该股最新收盘价为17.37元。目前共有3家机构对该股作出评级，其中1家“买入”，2家“增持”。

　　
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