“核心＋卫星”组合毋惧波动市

踏进2008年，全球金融市场波动加剧，国内股市走势亦大上大落，投资者的风险意识因而相应提高。在这市况下，一种在近年才兴起的投资组合策略──“核心＋卫星”，应有助投资者趋吉避凶。

　　从专业投资管理角度看，摩根富林明认为，不论在任何市况下，投资者都不应只留意所持个别证券的表现，而应着眼于整个投资组合的资产配置。这是因为一个投资组合的构建方式，会对投资回报的波动性带来关键作用。

　　美国曾有学术研究发现，一个投资组合对股票、债券和现金资产的分配，已决定了该组合整体收益超过90%的波幅。换言之，取向稳健的投资人如要提高投资胜算，最理想的方法就是长期持有一个资产配置完善的投资组合──例如“核心＋卫星”型的投资，把握全球金融市场在长远而言所带来的潜在收益。

　　所谓“核心＋卫星”投资组合策略，是将投资分成两部分：权重较大的一部分，采取的投资年期较长，主要侧重于争取长线稳步增值，对整个投资组合的稳健表现起决定性作用，因而被称为“核心”；至于权重略小的一部分，则采取较灵活的部署，投资更主动、更积极，旨在把握不同市场上随时出现的短期收益机会，从而提升整体投资组合的升值潜力，就像围绕着核心运行的“卫星”，致力为投资者发掘额外回报来源。

　　以招商银行即将推出的代客境外理财产品“全球核心＋卫星双引擎增长组合”为例，其核心配置为环球股票、新兴市场股票、新兴市场债券和亚太区股票，占总资产比例不少于70%；卫星配置则根据市场估值和市场情绪，分析下一阶段最具投资价值的亚太区单一市场、行业或另类资产基金，以达到在短期内增值的目的，比例不超过总资产的30%。

　　由于“核心+卫星”投资组合策略既能争取稳健回报，又可把握较可观的收益潜力，因此早已被广泛运用于国际成熟市场。面对现时的波动市况，投资者如果不想错过投资增值机会，又担心承受太大波动风险，“核心+卫星”投资策略应可大派用场。

　　
　　
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