天弘基金：调整令高估值降低

⊙本报记者王文清

　　
　　
　　天弘基金认为，在市场整体估值水平偏高、可预见的盈利增长速度下滑、市场流动性依然充沛的2008年，市场机会更多的来自两个方面：一是高成长的行业或个股，二是经过一段时间调整后，又重新具有估值吸引力的行业或个股。

　　
　　天弘基金指出，进入2008年，市场对全球经济与国内宏观调整表现出担忧。在“世界经济减速”和“国内宏观调控趋紧”的双重压力下，中国出口和投资增速在2007年12月已出现下降，宏观经济在2008年也将出现减速，但由于世界经济仅仅是高增长上的增速下降，且国内消费的增速加快，换届效应拉动投资增长等积极因素，经济仍将继续高位增长，2008年GDP仍将继续保持10%左右的高增长，上市公司的业绩总体增长将仍然在30%?35%。考虑到所得税并轨、股权激励实施等因素，2008年业绩超预期的可能性依然不小。

　　
　　虽然上市公司业绩增长依然乐观，但天弘基金认为，宏观调控的深化、上市公司盈利增速的下降、监管部门防范股票市场泡沫的力度加强等因素将制约A股市场估值水平的继续上升。在此基础上，高成长、业绩超预期的行业和个股在2008年将成为主要的投资机会。

　　
　　从投资策略角度考虑，天弘基金认为人民币升值受益行业、成长预期稳定且增速有望加大的消费服务行业，如金融、地产、旅游、酒店、零售百货、食品饮料、广告传媒等行业有望胜出。此外，在贯穿2008年的时间链条上，一些可预见的“重大事件”也将成为把握阶段性投资机会的“钥匙”，如奥运会、支农政策、中小板业绩超预期等等。

　　
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