申万巴黎：关注消费与投资行业

⊙实习生刘珍珍

　　
　　
　　今年上半年的消费和下半年的投资将会是宏观的关注点。从政策的角度来预测：今年经济就是一个政策超调和矫枉过正的过程。总体来看，今年宏观调控前紧后松，在上半年出现超调的概率很大。从政策内容上来看，刺激消费是全年政策的重点，投资的机会来自于政策超调后的过度放松和城镇化的提速。投资者已开始逐步从对今年经济大幅减速的担忧中走了出来。技术进步、劳动力素质提升、投资对冲出口减速风险、消费复苏是大家看好今年经济不会出现大幅减速的主要理由。2008年，伴随着小非减持高峰的到来和大非减持的序幕拉开，股市的资金供求在边际上更加趋紧，同时投资者在股市大幅波动中风险意识也得到了大幅的提高，股市估值水平再进一步提升的空间并不大。企业盈利的增长开始成为推动股市上涨的最主要驱动力。需求结构性的变化、行业供求关系的差异和政府对价格体系的改革，令今年企业盈利开始出现行业分化。整体而言，泛消费行业景气度不断提升，而外需拉动型行业景气回落。投资需求拉动的行业景气度则会呈现前低后高的走势。利润的行业分化和资金的相对紧张，令今年股市由前两年的全面牛市转向结构性牛市。

　　
　　今年我们从5条投资主线来选择行业，一是消费复苏和升级受益行业，主要包括食品饮料、商业、医药、汽车、金融、旅游等行业；二是下半年的投资反弹机会，主要是采掘、钢铁、电力、机械、建材等行业；三是通胀环境的受益行业，主要是中高档消费品和百货业等；四是资产注入和整体上市带来的投资机会；五是人民币升值受益行业，例如金融、地产、航空等。此外，奥运题材、股指期货等也会成为阶段性的投资主题。

　　
　　（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。