大商股份：商业连锁龙头　4800点反弹先锋

机构：国海证券
周一大盘单边下跌，创07年10月中旬高点回调以来的最大跌幅，预计短线多空双方或再度在4800点展开争夺，但4800点终将失守的可能性较大，中线技术形态令人忧。就大盘而且言，本栏目近期多次强调宜控制仓位。

周一的走势之弱普遍超出市场预期，单边下跌，并创6124点调整以来日最大跌幅，在当前60日线和120日线失守，短期均线快速下移的背景下。07年11月底和12月中旬在4800点附近形成的双底，虽然理论上具有一定的支撑，但以目前的技术形态上，格局已经发生较实质性的变化，那么4800点失守的可能性加大，若如此，大盘未来的底部区域或远低于4800点。谨慎建议控制仓位。

临近春节年货消费高峰，商业百货公司业绩也随之大幅增长，受此消费预期刺激，近期商业股表现趋好。如长百集团，东百集团等商业股不惧前期大盘调整，均有较大涨幅，并于近日不断创出新高。周一大盘大幅下挫266点，而长百集团和东百集团不惧暴跌，分别大涨5.95%和5.42%，位于涨幅榜前列，强势表现引人注目。大商股份（600694）是国内百货业巨头，业绩优良且投资价值突出，可关注。

春节消费预期 商业巨头将爆发

每年春节期间百货类个股均有所表现。大商股份（600694）是跨区域商业龙头，07年11月公告，公司通过不断的收购兼并，发展成为目前拥有百货、电器、超市等三种零售业态、而百货又有麦凯乐、新玛特、千盛、传统百货等四种细分业态的大型综合商业企业。

2007中国企业500强评选，大商集团荣列104位。排名居前的企业大都是资源型、垄断性企业，而大商集团则是完全按市场竞争规律运作壮大起来的。6月，中国百货商业协会公布百货行业百强销售规模排序，大商集团再次名列中国百货行业第一，连续多年独占鳌头；另在2007年中国企业500强排序中，大商集团再次名列列中国百货行业第一、东北商业企业第一、大连企业第一。目前公司已在5省30余市拥有店面100多家，营业面积近200万平方米。06年度公司实现主营业务收入超过100亿元，居同行业上市公司第一，成为业内上市公司跨区域发展的龙头。

定向增发 业绩优良备受基金青睐

2007-12-18公告定向增发做大经营规模，根据相关议案，公司此次定向增发拟发行不超过6000万股，计划募集资金203972万元，所募集资金公司拟投入到以下五个项目：收购淄博商厦有限责任公司60%股权项目；收购四川自贡市英祥商业贸易有限责任公司100%股权项目；收购山西超世纪商贸广场资产并对其装修改造项目；收购庄河金龙大厦资产并装修改造项目；偿还银行贷款并补充公司流动资金项目。公司表示，本次增发后可以扩大公司经营规模，达到做透、做细“东北店网”，巩固、完善“华北店网”，并寻机、适时向中西部等其他区域延伸、向上述地区中心城市和重点城市渗透的近期发展战略和目标。

公司2007年三季报显示，每股收益0.95元，当前市盈率42.5倍，作为商业龙头的，对比长百集团和东百集团286.7倍，88.6倍的水平，投资价值明显。从三季报可以看出，该股是基金重仓股，十大流通股东均为基金，有全国社保基金一零六组合、易方达价值精选基金、华夏蓝筹核心基金等著名基金参与其中。近期多家研究机构给予大商股份(600694)增持或买入的投资评级，最近一次券商评级中，广发证券欧亚菲认为该股07年的EPS为1.05，08年为1.41，并调整评级至“买入”。

受益奥运概念 开辟新的利润增长点

大商股份（600694）是奥运会特许商品零售商。公司被北京奥组委批准为继上海和青岛之后，北京以外地区的第三家、东北地区第一家2008年奥运会特许商品零售商，成立于2005年10月的大商集团特许商品经营公司2007年加快开店步伐，新开分店19家。目前，奥运特许商品零售店在全国已达46家，覆盖7省27个城市。为了进一步加快奥运特许店的发展速度，公司计划加快开店速度，在全国形成密集的网络，开辟新的利润增长点。

技术上，该股整体形态明显强于大盘，在近日大盘连续下跌的情况下，该股上周五和周一盘中连创近期新高，短期均线快速上移，是少见的技术形态较好且07年底以来涨幅不大的个股，有望在大盘反弹中率先领涨。

国海证券 王安田

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