华天酒店 连锁扩张发展机遇良好

　　国泰君安研究员认为，华天酒店是目前旅游酒店行业中最低估且具备良好成长性的品种，给予“增持”评级。

　　华天酒店核心发展战略清晰明确，即要进行物业实体的连锁扩张，以实现资产规模和盈利能力的快速提升。无论是产权式酒店、酒店式公寓，还是“酒店＋地产”的发展模式，都是华天酒店在酒店物业实体的连锁扩张之路上的业务模式创新，这些业务模式对公司的意义在于，一方面可提供现金流的快速回笼，解决公司在收购/建造酒店过程中的资金短缺问题；另一方面，则可解决酒店建造期和市场培育期利润贡献不足的问题。

　　研究员认为，与零售百货的连锁扩张类似，酒店实体的连锁扩张也应获得资本市场更高的溢价。公司的酒店实体连锁扩张战略面临良好的发展机遇，同时也拥有诸多优势。

　　此外，与商业物业类似，酒店物业同样占据了城市的核心地段，物业重估价值不菲，可以获得物业升值的长期投资价值。在人民币升值的背景下，高星级酒店的投资有升温趋势，有望成为市场逐步关注的热点。

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