中原证券：预计后市大盘仍有探底可能

　　市场研究

　　?四季报显示：基金去年末主动减仓

　　?压垮大盘的最后一根稻草是什么

　　欧美股市暴跌，亚太股市暴跌，香港股市暴跌，A股市场同样出现暴跌，全球市场笼罩在黑色星期一的恐怖阴云之中。目前大家最为关心的是，导致A股市场暴跌的原因究竟是什么？导致大盘暴跌的最后一根稻草又是什么？自去年11月以来，随着宏观调控政策的不断升级，市场各方对于政策面的敏感性越来越强，而今年又是从紧的货币政策基调。经

　　过2007 年一年快速的上扬之后，A 股市场估值水平大大提高，有关泡沫的言论不绝于耳，A股市场存在的较大的回调压力。今年3月将召开全国“两会“，在此之前，影响宏观面政策的不确定因素较多，市场各方逐步消化各种不确定因素依然需要较长的时间。与此同时，花旗银行以及美林证券的大幅亏损说明，去年开始与美国的次贷危机远未结束，今年伊始，次贷危机再度开始影响全球资本市场。一系列的连锁反应之后，A股市场再也无法独善其身。我们认为，导致周一大盘大幅报道的最后一根稻草应该是中国平安高达1600亿的再融资计划的出台。中国平安本身3月1日就有31.5 亿股”大非“即将解禁流通，现在有加上高达1600亿元的巨额再融资计划，那么理论上近期该股总共需要大约5000亿元的巨额资金来承接，这对于处于风雨飘摇之中的市场无疑是晴天霹雳，市场作出暴跌的强烈反应也就不足为奇了。从目前的市场格局来看，大盘指标股的暴跌是本轮行情调整的主导因素，大盘股的暴跌除了估值偏高、价值回归以为，宏观面政策的不确定因素是主要原因。

　　对于后市的观点，我们依然没有变化，就是在宏观面政策预期明朗之前，大盘依然难有起色，预计后市大盘仍有探底的可能，前期低点4778点可能再次接受考验。随着大盘的连续下跌，市场各方的风险也正在快速集中释放。我们认为，2008年的证券市场可能存在很大的不确定因素，但中国牛市的中长期预期依然没有发生改变，相信经过充分合理的调整之后，市场在07年报以及08年一季报业绩增长的基础上有望再度走强，那是的市场将更加理性和稳健，价值投资的理念将继续深入人心。大盘股经过大幅调整之后，投资价值也正在逐步显现。操作上建议投资者继续保持多看少动的策略，耐心等待宏观政策面的明朗。大盘股有望成为下阶段关注的焦点。

　　行业分析

　　?机械行业工业总产值首破7 万亿元

　　公司点评

　　?营口港（600317）：业绩平稳增长

　　?康缘药业（600557）：研发带动业绩快速发展

　　?晨鸣纸业（000488）预增点评：产能扩张提升公司业绩

　　?深康佳(000016)：研发IPV6 终端成果丰富

　　?复星医药（600196）预增100%以上

　　?上海建工（600170）：6 亿元中标莘庄购物广场

　　?国电电力（600795）：再次签订《碳减排购买协议》

　　宏观政策

　　?2007 年我国使用外资高增长

　　近期报告目录

　　?投资策略周刊（2008年第4期）(投资策略部)

　　?南天信息（000948）：创业板推出的潜在受益者(童胜)

　　?特变电工：多晶硅项目难度不小（中国证券报1月17日B03版）(潘杭钧)

　　?南天信息 业务优化进行时（中国证券报2007年12月28日C02版）(童胜)

　　?家电行业2008年投资策略：寻找内需拉动下的公司价值(胡铸强) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。