周边市场重压 A股牛头何时重抬

　　昨日上证综指继续一路杀跌，连破4800点、4700点、4600点等三大关口，外围股市的集体加速跳水成为推动A股持续大跌的主要动力之一。

　　去年“5.30”后构筑的平台或4300点大关却有望构成较有力的支撑。

　　弃大持小，调整持仓结构才是2008年市场的应对之策。

　　受外围股市暴跌冲击

　　在“黑色星期一”的5200点、5100点，以及5000点重要关口相继失守后，昨日上证综指继续一路杀跌，连破4800点、4700点、4600点等三大关口，而沪指大跌355点，以点数计算创下历史最大单日跌幅；与此同时，深证成指暴跌1215点也创出深市单日最大下跌纪录，整体下跌幅度超7%。分析人士指出，在欧美经济将陷入衰退的忧虑情绪冲击下，全球股市暴跌愈演愈烈，引发A股市场跟随恐慌性抛售，个股呈现罕见的大面积跌停，外围股市的集体加速跳水成为推动A股持续大跌的主要动力之一。

　　从昨日盘面观察，沪市前二十大权重股无一上涨，其中有13只跑输大盘，而巨额募资的中国平安出现了连续第二次跌停板，并带领中国人寿、中国铝业等均封住跌停。全日两市仅有24只个股上涨，而达到跌停价的个股多达964只，其中非S类个股达850只，占有交易个股总数的六成。从分类指数看，各类指数都出现了7%以上的巨大跌幅，其中，上证180、深证综指、沪深300分别下跌7.13%、7.66%和7.62居分类指数的跌幅前三名。

　　与此同时，因美国次级债危机的进一步蔓延，全球股市全线暴跌。国际著名投资大师索罗斯称全球或面临二战以来最严重金融危机，而美国经济面临衰退的风险。

　　1月21日，尽管美国股市因马丁?路德金纪念日休市，欧洲股市遭遇全线暴跌。伦敦富时指数下跌323点，低收于5578点，跌幅高达5.5%，创9?11以来最大跌幅；巴黎CAC40指数下滑6.8%，收于4744点，法兰克福DAX30指数跌幅高达7.2%，低收于6790点，反映欧洲股市整体走势的道琼斯泛欧600指数跌幅亦高达5.4%，低收于309点。

　　受欧美股市的持续暴跌影响，投资者对美国经济衰退忧虑加剧，亚洲股市也继续全面下跌。部分指标显示，亚太股市自去年高点的回调幅度已超过20%，在技术上达到了进入熊市的标准。

　　昨日东京日经平均指数继续下挫752点，跌幅达5.65%，日经指数最近两个交易日的累计跌幅创下17年以来最大纪录；韩国股市昨日再度暴跌，盘中跌幅一度超过6%，股指跌至八个月以来最低点，韩国首尔综合指数大跌4.42％，报1609.02点，为2007年5月以来最低点；印度股市早盘开盘即出现跌停，澳大利亚股市则创上世纪80年代以来最大跌幅。

　　备受关注的是与A股高度关联的香港股市继续随外围股市大幅下挫。昨日，继周一大跌后，香港恒生指数再度大跌2061.23点，跌幅达8.65%又一次刷新了周一创出的9?11以后最大单日跌幅的记录。有统计显示，自去年10月30日创出历史高点以来，恒指已累计跌去30%左右。

　　总之，美国经济衰退仍是困扰A股的一大不确定因素，而全球股市连续跳水则给投资信心带来了沉重打击。不过，也有观点认为，从基本面来看，这次A股下跌的空间有限，因为即便美国经济出现危机，中国政府自去年以来一直启动内需消费的政策因素会慢慢发挥效力，中国不可能出现股市或金融危机。

　　“5.30”平台处有支撑

　　继周一大幅下调后，两市昨日惯性大幅跳空低开后再现深幅回落态势，股指不仅击穿了去年底以来较平缓的趋势线，而且近一年半来的上升趋势也发生了较大的变化，市场由此转入弱势运行格局的可能性已相当大，但去年“5.30”后构筑的平台或4300点大关却有望构成较有力的支撑。

　　一、趋势已经改变，整理仍将延续。以沪市为例，大盘自去年以来便出现了减速上行走势，昨日深幅回调还轻微刺穿了周线的上升趋势线，说明中期趋势已发生了微妙的变化，如果近日不能重新回到去年11月低点之上，后市继续震荡下调的可能便依然相当大。由于沪市目前已跌破去年底的低点，根据波浪理论可知，近期的下调很可能属于C浪调整，股指由上周高点的调幅当与前一波的大致相仿，这就意味着近期的调整目标至少在4296点左右；去年11月初以来，股指则形成了以每周近44点的速度下行的下降趋势线，而经过4778点所作的平行线目前则约位于4428点，该线对于近日的下调很可能构成一定的支撑，就是说，下穿或触及该线可能成为市场即将企稳的预兆之一。

　　以缺口分析，两市近日的两个下降缺口都恰好形成于趋势线附近，即它们都具有较重要的市场意义。据此推测，两市大盘下调目标的上限约位于4387点和15584点，下限位于4230点和15065点左右，两者的平均值为4308点和15325点。若这两个缺口依次为突破、测量缺口的话，无论大盘在下调目标位企稳回升，还是会在此处出现一个竭尽缺口，市场很可能都将受到发生较重大的转变。

　　借助偏移技术分析，沪市跌破了此前第8周的中心值即4952点，此处对于短线反弹极可能构成较大的反压，而近期的下调目标则基本锁定在4381点上下114点的范围内。可见，多种分析都将股指下调目标指向了4300点大关或去年“5.30”后平台的顶端，市场因此很可能也将在此企稳回升。

　　二、量能通道已被破坏。尽管上周末出现短暂的回升走势，但成交额却大幅缩减，而去年底以来形成的量能通道则被跌穿，且近两日再次出现放量加速下调态势，短期走势的确难以令人乐观。盘面观察可发现，昨日许多个股纷纷出现在跌停板上，但与“5.30”不同的是，大多在跌停板附近几经挣扎才被牢牢封于跌停的，而蓝筹群体的弱势特征也非常明显，也就是说，市场活跃程度的大幅降低势必会对近日的量能产生较大的限制作用，短线反弹时的量能很可能会更小一些。

　　三、周边市场大跌的冲击不容低估。客观的说，两市近日大幅回落与国际股市的疲弱走势不无关系，如欧、美和亚洲股市的头部形态比比皆是，与沪深股市联系密切的港股上周二也开始破位下行，但值得注意的是，恒生指数去年11月至今年年初构成整理平台高度约为3985点，平台低点连线在股指破位时位于26326点左右，其下调目标当在22340点上下，目前下探低点则约为21710点，某种程度表明市场已处于随时可能止跌企稳的地步。只是港股目前表现仍十分疲弱，近日惯性下调的可能仍相对较大些，且由缺口判断，股指有可能会进一步下探19600点或去年8月中旬的低点，一旦在此处止跌企稳，对两市很可能也会产生一定的积极影响。

　　总体而言，两市弱势整理格局已基本形成，“5.30”后形成的整理平台顶端或4300点大关很可能将成为近期的下调目标，而调整时间可能会持续一个半月或更长一点。（北京首证）