A股后市需关注四大因素

　　近期市场出现了剧烈调整，比起去年数次大幅度震荡，本轮调整由于有大型蓝筹股“集体做空”，因此对股指构成的影响更加明显。在未来行情中，除了要关注境外股市的变化，投资者还需要留意哪些方面呢？

　　一、上市公司业绩如何

　　一般情况下，当市场短期内剧烈下跌，但上市公司基本面仍然处于增长的良好状态下，市场的估值水平将变得更加有吸引力。

　　经过近日市场的连续调整，不排除个股之中已经存在被“错杀”的品种，这或许能够给手持大量现金的机构投资者提供介入的机会。事实上，从目前披露的基金2007年四季度报告看，相当一部分基金此前采取了减仓的策略。

　　国泰基金认为，尽管市场经过了连续调整，但宏观经济的基本面并未恶化到如此的程度，上市公司去年年报和今年一季报的业绩仍然将是比较乐观，待年报和季报的业绩公布以后，市场将更理性地评估和预期上市公司的业绩增长，由此将对后市运行带来实质性支撑，市场运行也将趋向平稳。而且，大幅度的调整已经使市场的估值趋向合理，目前市场的整体动态市盈率为25倍左右，2009年为略高于20倍，估值已经运行到较为合理的区间。

　　二、新股申购收益率

　　从去年经验看，当一级市场的新股申购收益率降低时，不少资金会放弃“打新股”，而转向更有吸引力的二级市场寻找一些机会。

　　从此前中国中铁（601390.SH）等大盘股上市后的表现情况看，由于新股申购收益率相当低，因此引起一些投资者开始介入二级市场，后者也在一个阶段里产生了行情。而且，对于那些新股申购收益率相当低的品种来说，在上市之后，股价也存在着继续走高的可能。反之，当新股上市后被“爆炒”，新股申购收益率继续维持在一个相对较高的水平时，可能部分资金将更加乐意“驻留”在一级市场，以获得一定的“打新股”的收益。如果后市出现这种情况，那么对二级市场回暖将产生不利影响。

　　三、市场单日成交金额

　　从A股市场的运行特点看，如果市场成交萎靡到很低的状态时，市场往往面临着内在的转机。从去年市场的表现也可证明，当上海市场单日成交维持在800亿元上下时，往往意味着大盘的抛压相当有限，这对改变市场颓势是创造了有利的条件。昨天收盘时，上海市场单日成交为1578亿元，该成交水平仍然处于相当高的水平，这表明目前市场的多空分歧依然很大。

　　四、股票型新基金

　　发行会否启动

　　去年末以来，股票型的新基金发行已经暂时停止，而非股票投资方向的债券类基金成为今年初基金发行市场的热点。尽管期间有若干“封转开”类基金进入集中申购期，以期获得市场新增资金，但从目前的数据情况看，一方面，在市场持续调整时，不少基金采取了小心防御的策略，其建仓速度并不会很快。事实上，从近几日的基金净值看，某一些去年末“封转开”的基金已经跌破了1元面值，这自然会加重投资者观望的情绪。另一方面，从今年基金发行市场扶持的重点看，主要是以债券基金、货币基金以及创新类的封闭基金为主，在这种情况下，如果后市股票型新基金发行重新启动，将对稳定投资者信心产生积极影响。当然，在投资者入市意愿有限的背景下，包括公募基金在内的众多机构投资者也可能通过现有资金，以“存量调整”的方式完成仓位的结构性转换。