资金面接受大考 断粮5月股票基金开闸声再起

    在“新基金即将放闸”多次被传言后，市场一次次失望：A股市场股票供应在不断加大的同时，新股票型基金断粮已近半年。在中国平安(601318)等大型股票的融资需求重压下，A股市场出现资金的暂时失衡。

伴随着昨日市场的再度大跌，有关新基金开闸的预期也越来越强烈。

　　监管层死掐

　　自去年8月底华夏复兴基金宣布拿到新发基金批文后，至今已有5个月国内资本市场未见投资A股的股票型新基金批文发放，这也基本上是历史上股票型基金发行“冰封”时间最长的一次。

　　其间，A股市场的资金来源主要依靠“封转开”、基金拆分和基金分红之后的持续性营销，监管部门的新基金“牌照”，则都眷顾了基金QDII和债券型基金。

　　由于新基金开闸一直被视为监管部门对股市调控的手段之一，因此尽管老基金转型和持续性营销的A股基金募集资金规模并不小，但投资者对真正的新股票型基金是否放行，异常关心。

　　从去年10月开始，市场经历了多次剧烈震荡和多次巨幅下跌，每一次投资者都对新股票型基金发行异常期待，而一些排队靠前的基金公司也兴奋异常，但监管部门始终未见动静。

　　不少基金公司表示，预计市场调整后新基金的发行将重新步入正轨，供求关系将逐步得到改善。

　　基金扩募上限降低

　　基金业人士告诉早报记者，对于基金拆分、基金分红等持续性营销，监管部门也放低了规模上限。

　　据悉，目前对于持续性营销基金的扩募上限，监管部门根据其原来规模进行调控。原先规模较大的基金，扩募上限可相对高些，而原先规模比较小的，则允许扩募的上限更低。

　　比如前日拆分的华宝兴业多策略基金规模本身较大，但是其上限规模也仅为100亿元；富国天瑞强势地区精选基金和新世纪优选分红基金的扩募上限均为80亿元。几只基金的拆分上限最高不超过100亿元。

　　而去年10月的一批拆分扩募基金，比如华安创新基金等，最高扩募上限都可达到150亿元。

　　监管部门对新股票型基金的审批及老基金扩募上限的控制，让投资者对市场资金供给越来越担心。

　　资金面接受“大考”

　　根据早前基金公司的估计，2008年A股市场的资金需求包括新股发行2000亿至2500亿元，再融资2700亿元，现售股流通2800亿至4200亿元，印花税和佣金2000亿元，总计需求为9500亿元至11400亿元。而在资金供应方面，居民储蓄分流7000亿至9000亿元（不少通过基金进入A股），保险资金新增进入1000亿至1500亿元，新增QFII额度700亿元。总计供应大约为8700亿至于11200亿元。

　　然而，年初中国平安的1600亿元的再融资需求已超过基金公司预计的全年再融资规模的一半，监管层如无新措施推出，市场资金面势必受到重大考验。

　　延伸阅读

　　基金公司“插队”债券基金

　　在股票型开放式基金新批文迟迟不下的同时，债券型基金却大行其道。2007年年底，监管部门连续放行国投瑞银稳定增利、汇添富增强收益和广发增强三只债券型基金，债券型基金的排队明显具有优先地位。

　　基金业人士告诉早报记者，由于中国证监会在政策上明显向债券基金倾斜，并为债券基金打开“绿色通道”，不少苦等批文或排队相对靠后的基金公司不能不开始考虑“插队”的机会，都在积极准备申报债券基金发行，一些基金公司还将股票型基金申请换成了债券基金的申请。

　　“去年一共才发了多少只新基金？如果不算创新封基的绿色通道和到期‘封转开’，每家基金公司平均一只产品都不到。”一位基金业人士表示道。

　　根据有关统计，2007年共发行73只新基金，其中包括QDII与“封转开”基金，扣除4只QDII、2只创新封基与19只“封转开”基金，新发数量降低至48只，而目前国内共有59家基金管理公司，多家基金管理公司去年全年没有新产品发售。在此情形下，谋求债券型基金批文捷径，成为不少基金公司考虑的方向。

　　据悉，如今积极准备债券基金发行材料的基金公司已有多家，在监管部门的方向调控上，今年基金发行结构或将改变过去两年以股票型基金唱主角的局面。

　　

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