曹冠业:QDII基金二季度后或迎转折

　　⊙本报记者 王文清

　　一切都在预料之中，从1月3日开始发售的第二批出海的QDII基金??工银瑞信中国机会全球配置基金并未得到投资者的热捧。但发行的压力并不意味着这只基金生不逢时，其基金经理曹冠业接受《上海证券报》记者采访时认为，今年一、二季度是投资国际资本市场的好时机，将很可能迎来一个阶段性的大底，特别是本次国际股市的大幅调整已经反映了美国经济衰退硬着陆的风险，虽然短期还有震荡，相信随着年报业绩公布，特别是金融股坏账情况明朗之后，包括港股在内的全球市场将会重拾升势，而此前出海的QDII基金的业绩将迎来转折。

　　“我们似乎回到了2005年工银瑞信发行第一只股票基金时的情形，当时A股是熊市，需要向投资者做大量的推广工作，让大家明白我们的投资思路和认可我们的基金”，曹冠业介绍，从去年11月开始，工银瑞信中国机会的基金经理几乎每个周末都在全国各地与投资者见面。“虽然投资者的热情根本没法和前期相比，但相信买了我们产品的基民会对QDII基金及我们投资思路有了非常深入的了解，在持有上也会更加坚定。”

　　曹冠业认为，目前工银瑞信中国机会全球配置基金发行上虽然遭遇压力，但却给未来该基金的投资带来了非常大的机会。他认为，目前一直到4月份都是全球市场风险集中释放的时期，美国次贷危机带来的亏损会在相关公司集中引爆。但是这并不意味着全球市场衰退的开始，美国减息等政策会加大力度，包括中国在内的新兴市场经济的强势增长将会填补欧美经济下滑带来的负面效应。

　　基于上述分析，曹冠业认为工银瑞信中国机会全球配置基金在2月份成立之后将会有一段较为充裕的建仓时间。同时该基金发行规模与前四只QDII基金相比很可能较小，这也使基金经理在配置上更为灵活，将有可能用一定比例投资于受益于中国经济增长的成长型较好的中小市值公司，这也使该基金未来将能够表现出较强的个性风格。

　　曹冠业坦言，前期出海的四只QDII基金表现不佳，同时由于发行时采取比例配售的方法，目前的暂时亏损对投资者的打击面较大。但这并不能就此对QDII基金的投资能力产生怀疑。客观来看，去年10月份首批QDII基金相继出海的时候，当时全球宏观经济状况、次贷危机的深度和幅度、国内对通胀的认识方面都偏乐观，加上基金规模较大，在市场上涨的过程中，大规模基金快速建仓产生了较大的买入冲击成本，所以前期出海的基金暂时跟随大势，净值也出现了较大的下跌。而基于目前宏观面的判断，今年新入市的QDII基金选股的思路和配置的比例都有很大的不同。现在对投资者来说，对宏观经济的确定性把握应该比当时更大，因此QDII基金的建仓成本会相对较低，而且选股和行业配置方面也可能更为明确。