合加资源(000826)行业景气提升推动高成长

银河证券研究员认为，在环保行业景气持续提升推动下，龙头企业合加资源将保持高速成长，给予“推荐”的投资评级。

　　合加资源昨日发布公告称，初步测算公司2007年全年净利润较去年同期增长50%-100%。这主要得益于固体废弃物工程业务收入的大幅增长,尤其是四季度的集中释放。公司在07年完成了甘肃危废主体项目(0.8亿元)、湖北危废主体项目(0.5亿元)、安徽亳州(0.4亿元)以及北京阿苏卫和上海青浦项目收尾工程(0.2亿元)等项目的建设,四季度又开工建设吉林、内蒙古危废项目和安徽淮南固废项目，预计07年公司固废收入将可同比增长50%。同时，由于采用了部分国产设备替代进口设备,公司固废业务毛利率由06年的34%提高到41%。

　　
　　研究员认为，公司08和09年净利润复合增长率将超过50%。公司目前已经拥有8个在建固废项目或者项目订单，而3大污水处理厂也将在08年全面投产，新增60万吨/日的污水处理能力和44万吨/日自来水供水规模，可新增水务收入1.6亿元。

　　
　　四大因素使公司业绩高速增长具有持续性。首先是固体废弃物和危险废弃物工程建设市场潜力巨大，预计未来5年国家在垃圾处理工程建设方面的投资将超过500亿元。其次，公司在固废工程领域具有明显的先发优势。再次，强大的控股股东桑德环保集团和优秀管理团队有利于公司战略发展的稳定。最后，公司还致力于对业内企业的并购以及进入垃圾处理运营和污泥处理领域.从而拓展新的利润增长点。

　　
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