2008：可能是五年来增长最低的一年-搜狐财经

查阅世界主要机构在近期所作的预测报告，可以发现，在2007年世界经济增长不确定性因素增多的背景下，他们纷纷下调了对2008年全球经济增长的预期。2008年世界经济增长将出现适度放缓，已成为全球各大机构的共识。

　　分析放缓原因，外交学院国际经济系教授江瑞平认为大致有四：

　　首要因素是美次贷危机扩散对全球经济的影响。其次是美元持续贬值。三是世界石油价格急速攀升。四是全球通胀压力增大。以上种种迹象表明，2008年全球经济有可能出现调整，始自2002年、已持续6年之久的新一轮全球经济增长正面临着巨大挑战。

　　三大经济体增长步伐略显迟疑

　　首先看美国。受次贷危机影响，美国房地产市场已处于16年来最严重的低迷时期。美联储前任主席格林斯潘表示，大约20万～30万套房屋库存是美国金融系统和整个美国经济的一个主要威胁；美联储主席伯南克承认，不但金融市场从次贷危机中完全恢复仍需时日，且住房市场的继续萎缩，也可能会严重拖累2007年四季度和2008年上半年的美国经济增长。

　　不过，美国虽经济增长放缓，但企业设备投资和就业形势仍较好，美国经济应该能够避免进入“衰退”境地。世行预计2009年美国经济将出现反弹，从而有望使当年世界经济增长率达到3.9%。

　　欧洲经济同样深受次贷危机影响。因不少欧洲银行在次贷市场上有很大投资，美国房地产泡沫破裂又使近年来房价不断高涨的欧洲国家，如英国、西班牙、爱尔兰、法国等国房地产市场受到很大冲击。占欧元区出口市场1/3的美国与英国经济增长急剧下滑，加上欧元升值影响，沉重打击了近年来支撑该地区发展的出口业。

　　因此，各界对欧元区的增长预测也不断走低。

　　不过，欧元区经济从2006年开始步入新一轮的上升周期，其经济增长活力仍然较强。欧洲央行报告指出，欧元区经济基本面依然稳固，中期经济前景总体向好，预计欧元区2008年平均通胀率将维持在2%左右，经济仍有可能保持强劲增长势头。

　　日本经济也面临增速放缓。日本国内正面临着通货紧缩风险，CPI已从2006年的最高点1%下降到2007年9月份的-0.2%，核心消费价格指数为-0.3%，这使私人消费需求具有不稳定性；对外则同样面临次贷危机、高油价、全球经济增速放缓等影响。

　　不过，高速增长的东亚经济，以及其国内没有房地产下滑及通胀风险等，也使日本经济得以在2008年继续保持增长势头。

　　新兴市场：崛起中规避风险

　　尽管2008年全球经济放缓的趋势难以避免，但与发达经济体增长放慢相比，新兴市场经济体的经济增长仍会较快，特别是中国、印度、俄罗斯，对世界经济增长贡献率明显提高。

　　据IMF分析，2004～2008年，全球经济年均增幅为5.1%。其中，新兴经济体年均增幅为7.8%，而高收入国家平均仅为2.7%，相差之大，前所未有。

　　目前新兴经济体外汇储备已占世界外汇储备的3/4；新兴国家经济占全球经济比重已由上世纪90年代初的39.7%上升到2006年的48%。“金砖四国”中的中国、印度，已成为全世界投资最具吸引力的三个国家中的两个，而另一个则是美国。

　　与此同时，由于亚洲金融机构购买次贷产品较少，次贷危机对于亚洲国家的直接影响并不太大。汇丰银行估计，整个亚太地区持有240亿美元左右的次级债，总值不到银行总资产的0.4%。IMF首席经济学家西蒙约翰逊认为，全球新兴市场以及发展中国家普遍显示出较强的抵御次贷危机的能力。发达国家受美国次贷危机冲击，世界经济正越来越依赖中国、印度、俄罗斯等新兴市场，这三国2006年对全球经济增长的贡献率超过了50%。

　　　中国加息空间有限

　　在美国经济下行的风险下，中国经济同样面临经济下行的威胁，以及国内经济过热和通胀的压力。

　　尽管学界和政府对于两种主要风险的争论还在继续，但中国宏观调控者的确面临两种选择：一是继续坚决紧缩；二是边调边看，留有余地，等待全球经济风险的继续释放。

　　现实正在偏向第二种选择??1月16日晚，央行在2008年首次宣布提高存款准备金率50个基点，继续落实从紧货币政策；也就是在前一天，花旗银行报出巨亏，美国经济衰退风险加剧。

　　分析师们说，与前两次央行提高存款准备金率100个基点和不对称加息比较，本次提高存款准备金率50个基点显得较为“冷静”，全球经济下行的风险正在影响央行的紧缩力度，给中国经济运行带来不确定性。

　　“此次提高存款准备金率符合我们的预期，我们一直认为一月份调控的重点是数量调控。但提高幅度小于我们的预期，原因之一是美国经济下行风险影响了调控力度。”申银万国资深宏观分析师李慧勇说。

　　央行此次提高存款准备金率的原因是1月份有大量央票到期，及外汇占款迅速增多，市场新增流动性超过1万亿元之多。分析师们指出，市场流动性足以支撑央行提高存款准备金率100个基点，但是央行选择了50个基点提升幅度，体现了央行在2008年“边调边看”的调控心态和方式。

　　“我们认为央行近期提高利率的可能性很小。最近中国政府对液化天然气、食品和其他重要生活必需品的临时行政管制措施，将可能控制进一步提高的通货膨胀，因此缓和了未来进一步货币紧缩的需求。”摩根大通中国区研究部主管龚方雄博士向本报记者表示。

　　越来越多的迹象显示，面对美国经济和全球经济衰退的风险，市场改变了前期关于美国经济和中国经济脱钩的观点，转而认为一旦美国消费增长衰退，那么中国制造和中国出口将会受较大影响。

　　“许多投资者认为宏观紧缩政策是今年的头号经济风险。但这样的担忧也许是多余的，我们依然相信对于中国和亚洲经济来说，美国才是最大的风险。”花旗集团亚太区首席经济学家黄益平博士表示。

　　黄益平认为，一旦美国经济增长速度明显下滑，中国可能会出现许多过剩生产能力。“也许很快我们就得担心通货紧缩而不是通货膨胀的压力。如果这样的情形出现，政府就没有多少紧缩政策的空间了。”黄益平说。

　　事实上，中国宏观调控正越来越多的考虑到美国经济的风险因素。面对结构性通胀，政府没有再次打出重拳??启用加息价格型调控措施，其目的是不想损伤经济；而是继续使用数量调控工具，并同时运用行政手段控制价格，以结构性的措施来控制通胀。