粤水电：未来增发项目可能进一步提升价值

　　中信建投

　　●公司业绩符合预期，市政建设和机电安装业务比重增加

　　2007年，公司继续保持着稳定增长的态势。报告期内，公司营业收入和净利润增长主要得益于公司积极开拓国内外建筑市场，施工任务较大增长；公司募集资金项目进展顺利。占公司主营业务一半以上的水利水电施工业务增长稳定，但毛利水平下滑；随城市地铁发展，在市政建设的业务增长较快，比去年同期增长34%；机电安装业务增长157%，同时市政建设和机电安装业务的毛利水平同比都有较大水平的提高。公司综合毛利水平主要受成本涨价影响，有所下滑。

　　●拟再融资投资施工设备和风电项目

　　公司拟以公开增发的形式进行再融资约4亿元，主要用于购买地铁盾构施工设备、水利水电施工设备技术改造、投资建设海南感城风电项目。

　　●盈利预测和评级

　　在不考虑增发的前提下，预计公司2008-2010年的EPS将分别达到0.37元、0.40元和0.45元。按照2008年30的PE进行相对估值，当前股价相对合理。未来增发项目可能进一步提升公司价值，但具有不确定性。我们暂给予中性评级。

　　
　　
　　
　　 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。