申银万国：07年国企利润和上缴税金双创新高

　　财政部今日公布的企业财务快报统计显示，2007年国有企业实现利润和税收继续保持较快增长，国有企业实现利润1.62万亿元，上缴税金1.57万亿元，双双创历史新高。2007年主要工业行业盈利继续保持较快增长，机械、汽车等行业实现利润增幅显著。2007年国有工业企业实现销售收入11.3万亿元，同比增长20.9%，实现利润同比增长23.6%。实现利润增幅较高的行业为机械、汽车、化工

　　、钢铁、电子行业，分别增长73.4%、70.8%、64.5%、41.4%、33.9%。

　　国企效益继续改善，但是今年以来逐季下降。我们预期明年国企利润增速将有所下降，主要受国内紧缩和世界经济拖累。但是，由于主要市场不同，抗风险能力不同，我们预期，国有企业的表现将好于民营企业和外资企业。

　　国企重组仍然是重要投资标的。至少从目前来看，明年企业利润增速降低几成定局。在这种情况下，重组与资产注入是利润快速增长和效益改善的重要途径，也是资本市场最主要的投资标的。而在国企的重组中，电力、煤炭、钢铁、军工是最重要的行业。

　　国企效益改善为财政政策施展提供了保障。我们前段时间强调过，就投资标的选择而言，我们更应该关注财政政策。因为财政政策的“稳健”提法并没有改变，这就意味着中央政府明年会大量使用财政政策。国企效益改善为扩大财政支出提供了必要保障。但是，有必要提到，在人力成本提高的大背景下，国有企业也面临很大的压力。

　　在效益继续改善的情况，企业的投资冲动依然存在。不过，现在有人担心，在美国经济衰退风险增加的条件下，由于出口受损，中国经济会落入危险境地，因此，中国政府很可能在两会之后放松管制。我们认为，中国政府目前面临一个两难困境：如果放松管制，不但政策公信力受损，而且通胀风险并没有消除；如果不放松管制，经济则必然受损。我们认为，至少到目前为止，防通胀仍然是第一政策目标，所以，依然不能确定紧缩的政策会放松。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。