中国动向:品牌优势可憧憬 现水平已回落至超卖区

　　美国联储局提早减息75基点，恒指高开1,601点后升幅一度收窄，午后内地股市回稳，在资金带动下，再急升至24,332，大升2,333点，收报24,090，完全收复前日失地，成交1,563亿元。港股重返250天线23,510，但仍有之前两个裂口位要补回，现阶段仍未能言喘稳，不宜过分进取捞底。

　　奥运概念股的中国动向(3818)，自高位下跌已近三成，市盈率亦由之前的40倍回落至30倍合理水平，下半年奥运举行，内地的运动服装市场每年会有20%增长，北京奥运估计会额外增加10至15%，市场估计08年会有35%增长，故预期股价表现料可较现时理想。

　　虽然运动服装的龙头股仍是李宁(2331)，但李宁的预测市盈率高达50倍，中国动向旗下的Kappa在国际运动服装市场占有率，于06年排名第三，为6.2%，仅次于Nike及Adidas。中国动向原无生产设备，各项产品均发外加工，近期已于江苏省太仓兴建一幢面积18.4万方?的制造厂房，并已投产，但大部分仍依靠外判供应。中国动向亦不直接经营零售业务，只作分销，零售由分销商或第三者以至产品寄售商独立经营。至07年7月底止，共有1548间Kappa品牌零售门市，亦有15间Rukka品牌零售门市，分布各省市及澳门。

　　值得憧憬的是，中国动向所经营是国际品牌，售价较高，毛利率亦较高，特别是偏重于运动服装，毛利率更高。另一方面，它亦十分积极建立其品牌地位及提高档次，今期将推出「罗马」及「经典奥运」，赞助意甲球队罗马，为期3年；但这优势仍未反映在股价上，于进一步拓展业务后，渐可与同业作比较。

　　预测07年纯利不少于6.11亿元人民币，较06年增加99.4%，而首五个月纯利已达3.08亿元，由于内地消费市场相当强劲，市场估计全年盈利会高于预测。中国动向的财务状况十分稳健，无明显借贷，而且录得净现金，上市集资了40多亿元，毛利率企稳于60%水平。

　　自上市以来，股价一直于4.5元至6.5元之间上落，而近日受大市拖累，现水平已回落至超卖区，下跌风险已有限，在憧憬奥运即将来临下，可考虑趁低收集，炒作一番(现价为4.86元)。

　　花旗睇好嘉里多元化业务

　　另外，市场预测下周美国会再度减息，扣除通账后，按揭利率变相为零，有助刺激置业需求，现时可使资金流入楼市，令投资气氛上升。花旗则睇好嘉里建设(0683)，因其业务模式多元化，兼具防守性。

　　嘉里股价自去年10月的高位回落已有31%，与恒指表现相若，相信它具防守性。嘉里去年底土储约332万平方?，其中27.6%位于香港中半山区、西半山区、跑马地及港岛南，以港岛有限的土地供应来看，楼价会较整体市场稳定，尤其是豪宅市场。至于内地业务方面，嘉里主要发展商业物业市场，并处于领导地位，大部分于市中心及主要商业区，受内地政策影响较微。现予嘉里投资评级由「沽售」升至「买入」，目标价大升至64.8元，反映现价54.3元，有成20%上升空间。 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。