支撑初显　二次探底空间不大

　　在持续温和上涨之后，股指短线出现的整理有其必然性，但下跌如此猛烈却出乎市场大多数人士的意料。市场的整理超出了正常技术调整的要求，主要原因是受到了一些突发因素的影响。目前走出的C浪形态对技术派的信心是个噩梦。

短线看，沪指击破了多条短中长期均线，下档仅余年线支撑。在连续大跌中，市场一度出现绝望迹象，出现大量不计成本的斩仓盘。

　　虽然大盘连续两天出现大面积的反弹，但反弹力度较弱，市场仍未完全稳定。短线看，中国平安的连续跌停破位，中国石油的再创新低，银行、券商、地产股的整体大挫，都显示出主流资金有明显的减仓动作。中长线持有者的退场，造成了主流权重股在前期反弹中没有明显涨幅的情况下，短线仍然出现了大于股指的跌幅，成为了主要的做空力量。

　　面对股市崩盘式的下跌，美联储已紧急降息75个基点。本次降息后，美联储在下周的例会上仍有可能继续降息。美联储的救市举措起到了预期的作用，全球股市普遍出现强劲反弹，沪深股指也被带动回升。客观地讲，A股市场近日的过快下跌也显得很不正常，利空被过分地放大，导致了信心的崩溃。市场投资者们同样希望管理层能够拿出一些政策，比如股票基金发行开闸等来稳定市场预期，帮助市场从非正常的状态中走出来。

　　即使没有政策引导，绝望过后，市场的自我纠偏机制也会发生作用，市场会从过度恐慌中走出来。技术上看，如果C浪和A浪等长的话，沪指中级调整的目标在4200点一线，考虑到年线的位置，可以将目标上调至4400点上下。在这个点位，沪深300指数的2007年市盈率已降至30倍以下，考虑业绩成长因素，2008年动态市盈率可能仅为22倍左右，投资价值不言而喻。

　　沪指周三最低探至4510.50点后反击，形态上尚未完全企稳，后市可能会弱势震荡，也有可能二次探底。但从空间上讲，进一步整理的空间已经有限，杀伤力最大的下跌段已经过去，随着人气的修复，股指将逐步从低谷中走出来。操作上，4500点下方可逢低吸纳动态市盈率偏低的二线成长股，对于短线走势独立的强势板块，应提防股指有效企稳后反而出现整理。申银万国 徐明

　　

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