GDP增长受制于美国，CPI涨幅还看猪肉－2007年主要经济数据短评 国家统计局1 月24 日召开2007 年国民经济形势发布会，公布2007年以及12月份的主要经济数据。全年国内生产总值增长11.4%，加快0.3个百分点。
分产业看，第一产业增长3.7%，回落1.3个百分点；第二产业增长13.4%，加快0.4 个百分点；第三产业增加值96328亿元，增长11.4%，加快0.6个百分点。全年居民消费价格上涨4.8%，加快3.3 个百分点，工业品
出厂价格上涨3.1％，比去年同期加快0.1 个百分点。
2007年经济增长11.4％，和我们的预测基本一致。从需求结构看，投资、消费、出口三大需求对经济增长的贡献率大概为40％、40％和20％，消费对经济增长的贡献有所提升，但相对于在GDP中的占比（投资43％、净出口8％）而言，经济仍然呈现明显的投资和出口驱动的特征。
从季度经济增长率变化趋势看，2 季度是高点，3、4季度经济增长率逐季回落。由于消费增长率逐季上升，3、4季度经济增长率的回落主要和投资、出口增速的回落有关，其中由于12月份增长率的大幅度回落，4 季度投资增长率比3 季度回落1.4个百分点；受外部需求减速影响，4 季度出口比3 季度低4个百分点。
对于2008年的宏观经济我们维持近期报告的观点（参见《居安思危，经济减速风险明显加大》和表1）：经济增长--由于美国衰退风险增加，世界经济步入调整，中国经济增长率将从2007年经济周期高点回落到10.7％，过去5年的平均水平；通货膨胀率--4.5%-5.5%,上半年6％-7％，下半年3％-4％；流动性--顺差2900亿美元，外汇储备增加5000亿美元，不会出现拐点。相对于以前，我们对2008年对通货膨胀率的判断给出了一个较宽的空间。原因在于今年涨幅巨大的肉禽制品价格目前还难以判断，而这一价格上涨拉动CPI上涨2.4个百分点，对CPI 上涨的贡献率接近50％。在这种情况下，猪肉价格走势依然是影响CPI上涨的关键因素。如果2008年下半年猪肉供给紧张的局面明显缓解，猪肉价格企稳回落的话，全年CPI涨幅会接近我们预测的下限。如果到2008年下半年猪肉紧张的状况仍然难以缓解，猪肉价格继续大幅上涨，全年CPI涨幅会接近我们预测的上限。
由于世界经济的减速以及美国等主要发达纷纷采取降息等刺激经济的政策，与过去几年中国和世界同周期的调控相比，2008年宏观调控环境趋于复杂，宏观调控的难度也明显增加。但从目前的情况看，我们认为中央经济工作会议制定的从紧的政策基调不会改变。其一，宏观政策的松紧取决于宏观调控的需要。尽管外界环境变化有助于中国经济降温，但中国经济增长偏快、通货膨胀压力加大的状况并没有明显改变。其二，从历史情况看，由于宏观调控需要不同，中国调控政策基调和美国等发达国家不相同的情况也很常见，譬如2000年。美国为了抑制经济过热实施的紧缩的货币政策，而中国正在跟通货紧缩抗争实施的是扩张型的货币政策。因此，我们认为在经济增长率仍能保持在10％以上时，国家将继续实施总体从紧的宏观调控政策。如果形势变化，从紧政策的执行力度也许会松动，但这应该在下半年才能看到。
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