北车集团IPO提速

　　“我们是正在准备上市，但是具体方案还在审批，暂时不能公开。”针对北车集团将启动IPO的市场消息，北车集团总经理办公室一位人士告诉本报记者。据该人士透露，“2008年是集团整体上市的关键性一年，但是由于上市方案审批漫长，今年内能否如愿完成IPO，这取决于审批结果。”

　　而记者了解到，北车集团上市的操作难度并不大，相关资产重组改制已经提前完成；一旦获得国务院国资委批复，北车集团将立即启动IPO。

　　“框架方案”待批

　　1月16日，北车集团总经理崔殿国在新年工作报告中指出，2008年将重点推进整体上市。该消息经国资委官方网站发布后，在业界引起强烈反响。

　　形成对比的是，南车集团刚于1月底启动IPO，并成立南车股份作为资本运作平台。在这一时刻，北车集团放出推进整体上市的消息，给业界留下很大想象空间。

　　据记者了解，北车集团早在去年上半年开始聘请毕马威做上市IPO审计。框架方案出来后呈交给国务院国资委，至今仍在等待审批结果。

　　在2008年度工作会议上，崔殿国再次指出，集团收入规模的快速增长与资本金不足的矛盾日益突出。在这一前提下，整体上市是集团发展的迫切需要，必须解决资本性融资渠道。

　　由于北车集团下辖14个全资企业、9个控股公司和4个参股公司，业务重叠现象突出。基于这一现状，去年以来北车集团加紧业务整合，同时也在为整体上市储备核心资产。

　　北车集团的内部报告显示，该集团2007年销售收入约270亿元，较上年增加42亿元；实现利润总额7.36亿元，较上年增加3.62亿元，全面超额完成国资委下达的经营业绩考核指标。

　　据《上海证券报》报道北车集团原计划通过寻找壳资源，先将核心资产长客股份(长春轨道客车股份有限公司)注入到壳资源，然后再将唐山车辆厂和大连机车厂等核心盈利资产逐步注入，实现北车集团的整体上市。期间，坊间不断有传闻，北车集团计划将长客股份借壳S*ST北亚(600705.SH)上市。但是，S*ST北亚已经暂停上市，至今没有进一步消息。

　　关键原因在于，由于上市框架方案早在2007年上半年便呈交给国资委，不排除该方案将根据新形势进行调整??即直接IPO，通过“A+H”实现整体上市。

　　海通证券分析师龙华指出，北车集团的核心资产包括：长春轨道客车股份有限公司(长客股份公司)、齐齐哈尔铁路车辆公司(齐车公司)、大连机车车辆有限公司(大连机车)和大同电力机车有限责任公司(同车公司)等骨干企业。

　　上述几大核心公司与铁道部签定的订单在2006年便达到400亿元，至今年预计有大规模增长。如果将这几大核心子公司整体打包IPO，融资规模将超100亿元。其中的关键点在于能否获得国资委批复，至于通过借壳还是IPO上市，这都只是操作上的问题。

　　另据记者了解，北车集团的内部重组仍然“困难重重”。崔殿国也曾经指出，“实现整体上市，还面临着一些实际困难。”

　　首先企业的土地都是行政划拨的，要改制上市必须交土地出让金获得土地使用权；其次企业有多个业务部门盈利水平低，净资产收益率水平也比较低；第三，产品价格机制、原材料价格波动对盈利影响太大，效益增长跟不上规模的增长，部分企业出现巨额亏损，这些困难都难以适应上市要求。

　　“合并预警”

　　作为垄断性的列车机车“双寡头”，火车提速对动车组的需求，大大增加了南车与北车的盈利预期。

　　此前的2007年12月28日，南车集团注册成立中国南车股份有限公司，搭建“A+H”整体上市的资本平台，整体上市拟融资160亿元。

　　在上述背景下，南车和北车都在加紧资产核算，各自筹划将核心资产整体打包上市。

　　有消息指出，南车集团和北车集团都完成了第一轮资产核查工作，特别是双方合资的部分企业，采取回购股份等多种方式，让其资产属性更清晰。

　　分析人士认为，南车和北车实行资产核算、盘点旗下公司资产，将加速推动双方整体上市。“在这一竞争过程中，还是北车的动作更快，南车率先设立了南车股份，作为更大规模的资本运作平台，而南车上市还在等待批准。”国信证券分析员郑国表示。

　　据了解，南车、北车原本隶属于铁道部，2000年划归国资委管理，两大集团因此成为独立的竞争对手。当初按照地域分拆，南方的企业划归南车集团，北方的企业划归北车集团，两者的实力势均力敌。

　　在区域划分后，南车和北车继续进行多方面合作，包括互相投资参股企业。分析人士认为，由于都是央企整合，南车和北车的资产核查留有一定空间，特别是股份回购等方面不会全面展开，这为以后的合并提供了想象空间。

　　关键问题在于，一旦资产核查不彻底，将在审批上对北车集团上市产生巨大影响，其方案将一再被推迟。而对于南车集团而言，由于已经有3家上市公司，上述资产核查将对其整体上市不直接产生影响。

　　根据国资委部署，到2010年中央企业将最终调整到80家。而在国资委列出的中央企业排名中，北车集团和南车集团分别排在第91位和第92位。

　　在这一政策背景下，业界关于南车、北车将合并的呼声甚高。但是，究竟是南车吞并北车还是北车吞并南车？显然，这取决于双方的实力差距，这也是北车和南车未来无法回避的问题。

　　尽管在经营规模上，目前北车集团胜过南车集团。但是，由于北车集团没有改制上市，其未来发展存在诸多变数。如果北车集团在2008年实现整体上市，那么南车和北车的竞争局面将出现根本性变化，这也是北车集团加速推进整体上市的关键原因。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。