花旗巨亏警示了什么？

　　花旗银行近日宣布，由于出现了高达１８０亿美元的次贷相关损失，公司在去年第四季度损失９８．３亿美元?每股净亏损１．９９美元?，这是自１９９８年以来首次出现季度亏损，也是花旗１９６年历史上最高亏损额，这一亏损额甚至超过此前华尔街所有的悲观市场预期。

　　受此影响，当日美国三大股指全线大跌。道指跌２０７点，跌幅１．６％；标普５００指数及纳指均下跌超过２％。

　　花旗银行集团董事会主席兼首席执行官查尔?普林斯?ＣｈａｒｌｅｓＰｒｉｎｃｅ?宣布，为承担花旗在次贷危机中损失惨重的责任而辞职。为了节省开支，花旗决定将削减第四季度股息多达４１％，由原定的５４美分降至３２美分，同时，公司还将裁员４２００人。

　　亏损原因

　　花旗新任ＣＥＯ潘迪特在一份声明中表示，“第四季度的糟糕表现主要归咎于两大因素：一是次贷相关投资的损失计提，二是在美国消费信贷业务上的损失大幅增加。”

　　花旗出现巨额亏损的原因表现在两个方面：一是高达１８０亿美元的次贷相关资产损失计提外；二是在美国消费信贷业务上的损失大幅增加。花旗美国消费信贷业务在第四季度还遭受了４１亿美元额外损失。

　　业内分析师指出，从根本说，次级抵押贷款危机是总导火索。而次级贷款危机之所以爆发，一方面是美国住房贷款公司放宽贷款条件，金融衍生品链条太长，持续加息，使借款人负担加重，还贷困难；另一方面是美国住房市场出现不景气，住房价格下降，使贷款公司住房价格持续上涨的预期落空。这两个信息一旦传递到市场，出现次贷危机是必然的。花期集团投资了大量住房次级抵押贷款金融衍生品?次级抵押贷款债券，结果造成巨大亏损。

　　另外，据美国当地媒体报道，包括花旗、雷曼兄弟、摩根士丹利和瑞银在内的４家华尔街公司近日收到参议院调查机构的传票。此次调查重点为：这些公司是否以不当手段，包括利用金融衍生品进行交易，以帮助对冲基金规避股票收益所得税。报道称，可能有超过１０亿美元的美国股票收益代扣所得税因为此类交易而得以避免。与此同时，参议院也在调查相关对冲基金的金融衍生品使用情况。所以，不排除花旗银行涉嫌避税的可能。

　　前车之鉴

　　虽然国内大多数专家认为美国次债危机对我国银行业影响不大，但从此次美国次债危机的爆发和花旗银行的巨额亏损中，我们应该吸取不少经验和教训。

　　“在目前我国利率和存款准备金率高度不稳定的情况下，银行业尤其需要树立高度的风险意识，防止系统性风险。”中山大学金融学博导申曙光教授在接受中国经济时报记者采访时指出，“在出现利润亏损的情况下，也需要分析亏损来自哪些方面，区分哪些产品受到了影响，分别采取应对措施。”

　　与美国次债危机前相似，近几年，我国房价涨势迅猛，交易量也快速上升，银行房贷业务也异常火爆，银行按揭贷款大举跟进，每年都呈两位数增长。而且，从２００６年下半年开始，我国已经持续加息，２００８年房贷族要一次性消化去年６次加息所增加的负担，还贷压力越来越重，一旦收入出现变故，必然还款困难，导致贷款风险，这大量在房价高位跟进的贷款，一旦房价出现回落，信贷风险很快就会暴露出来。另外，２００８年，中央经济工作会议已经指出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，做好“两防”。宏观调控将进一步加强，必然使银行业经营特别是信贷环境受到一定影响。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇给中国商业银行在房贷证券化方面提供了四点警示：首先，要准确判断房地产市场走势，提前采取措施避免房价回落的不利影响；其次，要严格保证首期付款政策的执行，杜绝零首付；第三，要采取严格的贷前检查杜绝虚假按揭；第四，银行要开拓思路，利用衍生品或证券化转嫁风险。

　　“房贷业务给银行带来了巨大的收益，但银行在房贷证券化和其他金融产品的创新方面要树立长远的战略，不能跟风操作，尽管近几年在房贷方面银行获得了较大的利益，但银行对房贷人的还款能力一定要注意识别。银行需要加强风险管理与控制能力，但目前我国银行基本没有专门的部门和人来做风险管理方面的事情，这是我们需要注意和改变的。此外，我国银行业要加强对金融风险的内部监管和外部监管，内部监管更多的是针对产品设计、员工行为等；外部监管更多的是针对银行的风险收益状况，偿付能力和整个的宏观经济，两者要互相配合，不能彼此替代。”申曙光表示。

　　“美国次债危机的发生，不是由于房贷证券化，而是在金融机制设计方面没有做到有效的防范风险，一些本来不符合放贷资格的人拿到了银行的贷款，我们不能因噎废食，把房贷证券化视为不好的方向。从全球来讲，２００８年是经济动荡的一年，虽然我国某些金融市场，例如房地产市场，目前看起来不错，但金融风险是存在的，也是在释放的过程中。我们应该吸取美国的教训，在金融产品创新的过程中不宜走得过远和过于复杂。”中国发展研究基金会副秘书长汤敏在接受本报记者采访时指出。