今晨美联储将减息 汇市波澜不兴

　　BY郑步春每日经济新闻

　　美联储减息在即，美元连跌两天，但跌幅很有限。美元指数于北京时间昨日21时暂报75.376，周二是75.545，周一是75.579。美元兑日元变动极微，两天来微幅升值，周二暂报107.02。欧元兑美元周二报1.4804，两天来波动极小。其余多数币种均波澜不兴，只有日元兑一些高息币种走得较强。

　　目前市场对美联储减息50基点的预期很大，差不多认为美联储一次性减50基点机会是78%，略低于周一的86%，但该数据已经够大，减息应是铁板钉钉的事。关于美联储变动利率一事，历史上只要在议息例会中决定的加息或减息，绝大多数会被人预先猜准。

　　假如美联储今晨一如预料般减息半厘至3.00%，那么其利率在工业化国家中便偏低，假如未来再减几次，那么美元有可能沦为类似日元、瑞郎之类的套利货币，如此美元便容易在股市上涨过程中疲软而在股市暴跌时上涨。

　　由上述可知，作为低利率货币，当股市暴跌时容易上涨。既然如此，那矛盾便来了。股市之所以会暴跌，多半是因为美国经济基本面不行，通常这意味着继续减息，而减息会压制汇率，这表面上无法自圆其说。

　　一般而言，当低息币种因为股市上涨而贬值时，那么货币贬值最终会刺激该国出口，可能过一阵经济便趋热，然后带来加息压力，加息后货币便产生升值压力且其套利交易的功能会消退，所以上述矛盾一般难以持久。

　　因此，当美元利率一低再低时，交易员着眼点最终应放在降息能否扭转经济形势上，而不能全放在套利交易上。日元套利交易之所以长盛不衰，很重要的原因是该国利率降到零也没能摆脱低迷。美国整体能力极强，所以肯定不能将日元经验用在美元上，当然这也需要时间观察。

　　这两天外汇市场显然相对平静，并无大起大落，但这些可能只是暂时平静，因为这一切是因为人们不想在美联储减息和发布会后声明前妄动，均想等结果出来再说，所以本周稍后汇市波动或会放大。本周晚些时候美国还有极重要经济指标公布，这也构成不确定性，有可能造成汇市波动。从近期情况看，美国经济指标忽好忽坏，有点不可捉摸。