次贷危机市场成"零和游戏" 机会落入精明投资者的口袋

　　次贷危机，做空基金取得1000%的年收益率，中金公司有望趁机低成本吸纳华尔街人才，中国廉价商品因祸得福（原题：火中取栗的机会）

　　次级债市场已成为典型的“零和游戏”，华尔街因次级债总共亏损的500亿美元中，很大一部分落入了少数精明投资者的口袋里

　　文/本刊记者 高韬

　　吉姆?克莱姆，CNBC电视台Mad Money节目主持人，Youtube网站上的一段超过150万浏览量的视频，让他最近成为世界性的 “网络红人”。

　　在镜头面前，他一边不断地捶打着桌子，一边痛斥：“贝尔斯登的问题，没有人知道怎么解决，没有办法……美联储睡着了？”

　　光头的克莱姆，原来是对冲基金经理，2005年洗手不干了，开办了著名的财经网站thestreet.com，教育大家怎么投资。

　　和克莱姆的捶天顿地不同，美国一些对冲基金的经理看到次贷危机，则眉开眼笑。

　　做空：一将功成万骨枯

　　去年，对冲基金利用衍生品的美国住房贷款，不断创造出成为有史以来利润最高的单笔交易??今年迄今，它们取得了超过200亿美元的利润。加州一家名为“Lahde Capital”的对冲基金通过做空次级债，获得了1000%的年收益率，使其成为有史以来全球年度表现最佳的基金之一。

　　《金融时报》指出，次级抵押贷款相关证券价值的下跌，提高了提前发现这些问题的一些基金的利润。

　　次级债市场已成为典型的“零和游戏”，华尔街因次级债总共亏损的500亿美元中，很大一部分落入了少数精明投资者的口袋里。比如，高盛就因大举做空次级债获取可观利润，这与其他机构大幅亏损形成鲜明对比。

　　针对次级信贷证券反向操作的对冲基金经理John Paulson，从2006年年初押注看淡美国楼市，他管理的基金去年增值150亿美元，他本人则获利约30亿美元，将成为华尔街历来最大笔年度奖金。

　　主权基金：人财两得？

　　6年前的一天，飞机撞上了华尔街的世贸中心双子塔，华尔街觉得穆斯林面目可憎，个个疑似恐怖分子；6年后的一周，危机撞上了华尔街的金融业“双子塔”??花旗集团、美林证券，美国觉得穆斯林个个面目可掬，人人都像富翁。

　　华尔街血流成河，巨头们纷纷外出寻找止血的 “创可贴”，从日本、韩国，到中国、新加坡，还有更遥远的沙特阿拉伯，都可能存在它们的救星。主权基金，是美林们曾经不愿意握手的对象，但他们不得不习惯，遥远的东方人，将坐在董事会会议对面的椅子上。

　　2007年11月10日，在纽约临近华尔街的丽兹-卡尔顿酒店，中国国际金融公司开始了大规模的招兵买马。由于次级债风暴的打击，去年前11个月，美国金融业总共裁员14.6万人，是2006年的三倍。以中金公司为首的新兴市场金融机构，显然很希望借此机会低成本吸纳华尔街人才。

　　廉价商品：因“祸”得福

　　看着圣诞节一周的业绩报表，大型服装零售商Macy’s公司CEO特里?朗德伦摇了摇头。他的经理们，为这个圣诞节准备了很多，购进了大量时尚的款式，还赶在圣诞之前抢开了10家分店。但是，“刚刚过去的假日销售令人失望”，他说。不光是Macy’s，美国零售公司此次圣诞节日的整体消费总额较2006年下降一半。

　　41岁的玛莎，一位纽约奥尔巴尼镇的单亲母亲，发现自己最近逛百货公司的次数越来越少，原因是她刚刚失去了一份稳定的会计工作。不过她在沃尔玛逗留的时间越来越多，中国广东来的廉价产品，使玛莎不至于因为失业，生活质量下降太多。

　　商务部研究院的梅新育分析道，尽管经济萧条在总体上将削弱一个发达国家的进口能力，却将增加对低档廉价商品的需求；中国对发达国家出口以廉价商品为主，因此，发达国家经济萧条未必会减少中国对其出口，反而可能有所增加。

　　美国记者萨拉撰写的《离开中国制造的一年》一书中文版即将面世。书中所描述的萨拉一家从2005年开始决心尝试一年内不买中国货，期间所发生的一个个的故事告诉读者们，美国人不仅离不开物美价廉的“中国制造”，而且躲都躲不了占满沃尔玛货架的中国产品。即便次级债危机肆虐，沃尔玛预计美国同店销售额今年将同比增长2%。沃尔玛第三财季利润增长了近8%，超出了分析师的预期。大量的打折促销活动，并没有影响这一全球最大零售商的利润率，这确实是一个廉价商品受欢迎的信号。