南洋、特尔佳、宏达新材、中煤今日上市

    南洋股份、特尔佳、宏达新材将于2008年2月1日在深交所中小板开始挂牌交易；中煤能源将于上证所上市。

　　南洋股份的证券代码为“002212”，发行价为15.12元/股。

中投证券认为其合理的价值区间在28－30元。

　　特尔佳的证券代码为“002213”，发行价为4.7元/股。国金证券认为其合理估值区间应为8.16元。

　　宏达新材的证券代码为“002211”，发行价为10.49元/股。 国信证券(行情)认为其合理的价值区间在12.06~12.88 元。

　　中煤能源的证券代码为“601898”，发行价为16.83元/股。安信证券认为其合理的价值区间在9.9-10.6元。

　　一、南洋股份（002212）上市定位分析

　　广东南洋电缆集团股份有限公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，证券简称“南洋股份”，股票代码“002212”；其中：本次公开发行中网上定价发行的3,040万股股票将于2008年2月1日起上市交易。

　　基本面分析

　　公司主要从事电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售，主要产品为35kV及以下的中低压电力电缆以及电气装备用电线电缆。公司为华南地区最大的电线电缆制造企业，根据2006年中国电气工业500强排行榜，公司2005年收入位于电力电缆行业第七位，主要竞争对手包括远东集团、青岛汉缆、兴乐集团，宝胜集团等。电线电缆行业集中度较低，公司在行业竞争中的处于中游地位。05、06年收入分别同比增长52.5%，40.6%，产品销售区域性明显，主要收入的70%以上来自于广东省。

　　募集资金投向环保型特种高压交联电缆由于普通电缆使用PVC，在其废弃后焚烧处理时会产生二恶英，掩埋处理时会有铅化合物的毒性问题，因此环保电缆前景很好。项目达产后，预计公司可年产900公里110kV及以上高压、超高压交联电缆.可实现收入8.37亿元，利润总额1.37亿元，内部收益率为30.36%。

　　首日上市定位预测：

　　【中投证券】南洋股份：华南地区最大的电线电缆企业

　　预计上市合理价格为电网投资带来电线电缆行业稳步增长，我们预计公司未来几年业绩也将稳步提高。募集资金项目符合产业政策，具有很好的前景，并使公司跨入高压电缆制造企业行列，提升公司综合实力。上市公司中宝胜股份与其业务结构相近，我们按08年30倍市盈率估算，合理价格为28－30左右。

　　二、特尔佳（002213）上市定位分析

　　深圳市特尔佳科技股份有限公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“特尔佳”，股票代码“002213”；其中本次公开发行中网上定价发行的2,080万股股票将于2008年2月1日起上市交易。

　　基本面分析

　　中国汽车缓速器行业的龙头企业，在国内电涡流缓速器市场的占有率达到40%左右，产品技术水平已达到国际先进水平。明显的轻资产公司，其产品附加值通过技术领先实现，利润并非源于制造领先，因此技术研发实力是企业的核心竞争力。

　　公司未来三年产销规模快速上升、净利率继续下降，资产周转率的上升是公司ROE继续提高的主要原因，这也是高成长性行业的典型特点，公司业绩增长的主要驱动力来自于产销规模的快速扩张。

　　首日上市定位预测：

　　【国金证券】特尔佳：产销规模提升驱动业绩增长

　　预测公司08-10年分别实现销售收入177、264和357百万元，实现净利润25、34和41百万元，分别同比增长44%、38%和21%，按照发行26百万股计算，公司摊薄后的EPS分别为0.240、0.330和0.398元；国金证券认为未来三年特尔佳将处于快速成长期，预计公司未来三年净利润年均复合增速为34.1%，按照08年34倍PE计算，公司合理价值应为8.16元。

　　三、宏达新材（002211）上市定位分析

　　江苏宏达新材料股份有限公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，证券简称“宏达新材”，股票代码“002211”；其中：本次公开发行中网上定价发行的4,880万股股票将于2007年2月1日起上市交易。

　　基本面分析

　　宏达新材主营硅橡胶系列产品，拥有3万吨/年高温硅橡胶生产能力，有近200个牌号的硅橡胶系列产品，是目前国内高温硅橡胶的龙头企业。2006年公司高温硅橡胶产量1.83万吨，销量1.86万吨，根据中国化工信息中心的统计，高温硅橡胶产、销量均居行业第一名。

　　随着2007年8月3万吨/年有机硅单体项目的顺利投产，公司初步形成较为完整的高温硅橡胶上下游产业链，相比2007年上半年，公司下半年盈利能力有了较大幅度的提升。随着本次募集资金项目的建成投产，公司将最迟在2010年具备7.5万吨硅氧烷单体，5万吨高温硅橡胶的生产能力，届时生产规模将再上一个新台阶，继续在高温硅橡胶领域保持国内第一的地位。

　　首日上市定位预测：

　　【国泰君安】宏达新材：追求一体化布局的高温硅橡胶领军者

　　我们预计公司2007、2008和2009年的EPS按发行后摊薄后分别为0.35，0.46和0.51元，根据公司合理价值扣除一定发行溢价后，建议询价区间为10.5～12元。按照目前A股同类上市公司估值水平测算，公司上市合理价格为13.8～16元。考虑到新股上市首日的炒作，若上市当日超过18.5元，建议卖出。

　　四、中煤能源（601898）上市定位分析

　　中国中煤能源股份有限公司发行的A股股票在 上海证券交易所上市，证券简称“中煤能源”，证券代码“601898”；其中本次发行中网上资金申购发行的1,182,133,000股股票将于2008年2月1日起上市交易。

　　基本面分析

　　中煤能源主要收入来自于煤炭行业，受惠于国内重工业化进程以及国家对能源的控制，国内煤炭价格出现了快速上涨。同时，政策性事件的冲击将会使得2008年煤炭的供给低于市场预期，给予国内煤炭价格充足的上涨动力。从亚太地区的供需来看，由于主要的煤炭出口国受制于种种因素，以及中国成为煤炭净进口国，使得亚太地区的煤炭价格节节攀升，作为中国最大的煤炭出口商之一，中煤能源同样受惠于国际市场的景气。

　　跳舞的大象，能够快速增长的大公司：中煤能源的主营业务包括：煤炭、焦炭、煤炭装备制造、其他业务，从收入占比来看，07年上半年煤炭的占比为71%；从营业利润的情况来看，煤炭的占比达到了87%，是公司主要的利润来源。预计随着新增矿区的投产，公司原煤产量将会出现快速的增长，2007-2009年的原煤产量分别为8300、9370、10970万吨，增长速度较快。焦炭业务的复苏同样能为公司带来业绩的增长。募投项目意在长远：本次发行主要的投资项目集中在煤化工领域，预计在2010年能够产生效益，作为央企肩负着国家意图，虽然短期内不会产生利润，但是长期值得期待。

　　首日上市定位预测：

　　【安信证券】中煤能源：能跳舞的大象

　　合理价格区间在19-26元：假设中煤能源永续增长率为3%，无风险收益率为2.9%，考虑到中煤能源的稳健经营，β系数为0.9，计算出中煤能源的WACC为8.43%。绝对估值得出的价格在21.91元；采用可比上市公司市盈率法对应的价格区间为18.19-18.43元；以每股净资产作为标的，对应的价格区间为21.46-22.55元；以企业倍数进行估值，对应的价格区间为21.77-22.14；A to H 得出的价格区间为24.31-26.18元。取整数作为区间的上下限，得出中煤能源合理的价格为19-26元。

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