大雪灾仅牵动农产品期价小幅上升

　　连豆震荡走高 上涨动能不足

　　周四晚美盘维持双边整理走势，连豆昨日高开后震荡走高，持仓量大幅下降；豆粕同样成交非常活跃，持仓出现大幅下降。

　　昨日，连豆在CBOT电子盘上涨的带动下，高开高走，震荡攀升，期价持稳后在高位维持窄幅震荡。

连豆主力合约A0809开盘4700，最高4734，最低4688，收盘4725，上涨60点。

　　DTN气象机构预测，南美整体天气条件依然十分理想，较适宜作物生长，无需对巴西大豆生长作过多担心。由于缺乏利多新消息提振加上南美天气得到改善，大豆市场后续上涨动能不足。技术上美盘期价站在均线系统之上，但均线排列不整齐，上涨动力不足；连豆日内表现较强。从一周的走势来看，美盘震荡走高，但上涨动能似乎不足，连豆也在调整之后，走出上行行情。建议：长线多单减磅，短多思路操作。

　　雪灾损失惨重 玉米小幅收高

　　受股市强劲上涨推动，昨日CBOT玉米收高2-6美分。分析师称，美国股市大幅下挫、原油下跌和小麦期价下滑压低盘初玉米期价。不过临近盘中时，受股市和小麦市场反弹推动，玉米削减跌幅。

　　受隔夜美盘提振，周五玉米小幅高开，盘中期价呈现高开高走的态势，尾盘在投机资金大举介入多单的情况下，期价脱离近期的震荡区间而大幅上杨。主力0809 期约以1750开盘，最高1761，最低1745，尾盘以1760收一小阳，比前一交易日上涨16点。从持仓看，主力空头小幅增仓，各席位主要是以日内交易为主。总体上看，目前全国的价格呈现南强北弱的态势，主要是贸易商担心产区与销区的灾害性天气影响交通阻碍粮食的运输而致。随着时间的推移农民卖粮的积极性会越来越高，投资者的交易热情日益锐减，投资者主要以减仓为主，建议投资者以日间短线操作为主。

　　郑糖全面收高 突破均线压力

　　本周三在美联储公布降息决定之前，ICE糖市出现投机商获利回吐的现象。

　　国内方面，由于产区天气出现冰冻天气，从相关部门了解到，全区十大产糖地市甘蔗受灾面积为283.26万亩，部分糖份损失1-1.5个百分点，有2500亩甘蔗因叶面结冰而倒伏。产区现货方面，本周产区现货报价较上周上调40-50元。总体本周表现平稳，周五主产区柳州的现货报价较昨日有小幅上调，南宁报价基本以持稳为主，各地依旧维持比较清淡的成交。南宁站台价3400－3440元，柳州站台价3410-3440元，上调10-20元；乌鲁木齐一级糖站台价3430元，优级糖站台价3470元。郑糖方面, 本周郑糖整体表现偏强，但成交表现低迷,因临近假期，0807合约周五突破20日均线压力，技术上看，预计后期仍有走强可能，但基本面缺乏为强劲的利好题材，多单可继续持有，不宜过分追涨。

　　郑棉 低位缩量整理行情

　　周四晚，NYBOT棉花期货收盘下跌，因价格下跌过后陷入区间内交易，且缺乏上档动能。 NYBOT 3月棉花合约收盘下跌77个点，至每磅67.79美分；5月合约收低73个点至每磅69.70美分。

　　周五，电子棉撮合交易整体呈现小幅走高，除最近以及最远两个合约收盘价格与均价都小幅下跌外，MA其余合约价格全部小幅上涨。总成交量继续减少，订货总量继续小幅下降，交易商采取观望态度。

　　昨日，郑棉继续维持低位缩量整理行情，805合约收盘下跌5元报收14650元/吨，成交3984手，交投在14620-14670元波动；其余合约均小幅涨跌5-30元不等；郑棉严重缩量，维持低位整理，节日氛围降低了市场参与的热情，估计节前难以有明显改观，操作上建议观望。

　　外盘大幅拉升 豆油领涨豆类品种

　　隔夜CBOT大豆期货市场日内维持双边整理走势，收盘涨跌互现，全天成交量相对较低。但昨日亚洲电子盘表现比较抢眼，日内大幅拉升期价，截至连豆收盘，主力3月合约运行于1288美分附近，上涨10余美分。

　　昨日大连豆油高开冲高略回落，日内交投重心基本在11000整数关口之上，但由于假期临近，日内以减仓运行为主。在豆油的引领下，连豆高开，重心进一步上移。昨日大连市场豆油引领连豆、玉米、豆粕交投重心上移，但是盘面缺乏量能配合，长假来临，减仓运行为主。尽管CBOT大豆在节前大幅拉升期价，但是提醒投资者不要盲目追多，节前调整好仓位，谨慎持仓。预计节前最后两个交易日，大连市场豆油805有可能继续围绕11000关口高位盘整运行；连豆809合约将围绕MA20日均线4695一线整理运行。

　　政策导向 强麦稳字当头

　　进入2008年，CBOT小麦走势波动剧烈，尽管在1月中旬受到经济环境恶劣的影响而出现了一定幅度的下挫，此后盘面底部开始抬高，每日行情经常周旋于涨跌停上。

　　2008年1月25日，国家发改委称，今年将适当提高小麦最低收购价水平，目的是调动农民种粮积极性。小麦最低收购价提高预计将强化农户的看涨心理，春节后销售小麦的积极性将进一步降低，竞价交易小麦在市场供应中的主体地位将更为稳固。这将导致3-5月份最低收购价小麦销售进度快于上年同期。

　　国家宏观调控政策对小麦价格的运行起着主导作用。国家对待麦价的态度是稳字当头，既不想麦价过高助长通货膨胀，也不想价格过低打击农民种粮积极性。我们可以看到，国家为了稳定粮价可谓是重拳出击。小麦市场也在上有压力下有支撑的环境中生存着。对于未来市场，小麦市场将会稳字当头，平稳运行。

　　沪胶获利回吐 受压24000关口

　　周五日胶增仓放量上行，隔夜美股收高，商品市场人气凝聚，给予期胶上涨强劲的动力，基准7月合约站上300日元之上，全天走势稳步上涨，泰国与马来西亚生产淡季，在基本面上给予了更多的利好支撑，同时，重集市场人气则可上攻。

　　基本上，日本橡胶贸易协会周四公布,截至1月20日，日本仓库的生胶库存较1月10日的11,238吨增加2.8%至11,558吨，但最新报告的库存较上年同期的17,626吨则锐减约34%。供应忧虑隐现,为日本期胶价格提供支撑。同时全球最大和第三大产胶国泰国和马来西亚均进入冬季干燥季,橡胶树产胶量将减少。

　　沪胶0805合约早盘高开23830，但买盘并未积极跟进，部分获利盘回吐，午后在日胶的带动下，迅速走高，日高23985，收盘23905，上涨295点，但仍受24000关口压制。

　　菜籽油 再次等待升机

　　10月29日?11月2日，菜籽油承接了上周的强势拉高，在10000关口做反复冲击，期货指数在11月1日最高攻击到9904关口，主力801合约则上摸到9932，距离10000关口是唾手可得。从日K线看，801合约反复收出小阳线，上攻欲望仍较为强烈。

　　但是，期价在10000关口横盘过久，反复不克，对于多头而言，心理上的微妙变化是不能忽略的。同时，期价是否能够在短期内实现对10000的跨越，继续拉出上升空间？我们认为在时间上还不成熟。

　　我们注意到，国家也一再为平抑食用油价格，进行连续调控。菜籽油成交均价9083元/吨。食用油价格几乎没有受到影响。后势看，由于没有有效的因素来扭转需求的紧张，食用油维持震荡走高的基调依旧是稳定的。我们一直看好菜籽油，认为将有望攻击10000点的关口，现在看基本实现。

　　金价 飙升后愈加动荡

　　周四，国际各主要黄金价格皆出现高开低走之势。纽约COMEX4月期金合约以933.7美元/盎司高开后迅速回落，最低降至923.8美元，而后又有所上扬，以928美元整点收盘，较周三收盘只微涨了1.7美元。伦敦现货金亦高开低走，最低曾跌破920美元关口，最终以925.72收盘，较周三收盘下跌4.23美元。

　　美联储在9天之内总共下调联邦基金利率125点，这在近些年的美国利率政策发展中实属罕见，对美元打击之严重可想而知。从周四晚的美指和期金的走势已可看出，即便美元指数出现小幅反弹，纽约COMEX主力期金4月合约仍然顽强上涨，虽然其盘中曾出现较大下挫，但市场对美元和美国经济的失望情绪大大增强了投资者对期金这一避险工具的信心，金价上升的势头犹在，只是短时间内可能出现适度下调。

　　故虽然目前黄金总体走势良好，但日后黄金的具体行情尚需根据一些重要数据的出台和市场面消息才可定夺。如周五晚即将公布的美国非农就业和ISM采购经理人数据、南非金矿的持续限电生产（大约以80%的电力投入生产）、瑞银最近暴出的巨额亏损、法兴银行监事会成员违规定丑闻、美国三大股指的大幅上涨以及金价与原油价格的逐步背离等都必将使国际金价愈加动荡。尤其要注意的是周五晚些时候将要公布的美国就业数据，若低于投资者预期水平，则极有可能使美元雪上加霜，甚至推动国际金价继续飙升；但若其符合市场预期，则美元可能会暂时回稳，从而使黄金市场降温。

　　周五沪金延续了前两个交易日的下跌，其中6月份合约高开后震荡走低，以218元/克收盘，较周四收盘微跌0.62%。该合约全天交易量仅为28726手，较周四严重缩水；持仓32934手，减少了148手。综观盘中行情，多空双方观望情绪浓厚，部分多头主动平仓，而卖盘占据主导地位并引发多次下挫；但由于多头平仓较为理性，没有急迫追价抛盘，故下跌走势较为平缓。从KDJ指标分析，均线继续呈向下收敛之势，似乎预示着近期将有大幅震荡。综合分析当前国内的暴雪灾害天气带来的暂时经济放缓和交通问题以及境外复杂金融走势，建议沪金投资者暂时适度减仓，以回避节前市场的巨大波动。

　　（上海东证期货）

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